六月专题：高股息系列#1-UCHITEC(7100) 高，很高，非常高的净利率公司

公司业务 

UCHITEC是一家OEM和ODM公司，主要专注在设计电子控制系统。主要产品为家庭用品如咖啡机（贡献79%营业额）。在本地和中国皆设有工厂。主要出口至欧洲市场。

行业分类：电子工业

管理层/大股东

Managing Director – Ted Kao – 20.37% （台湾人）

五年财政表现 (RM'000)

**When calculating DPS & EPS, the share capital is based on ordinary shares issued as of year-end

买高股息公司一定要知道的数据

Dividend yield: 13sen/RM1.87 = 7% 

Dividend policy:70%

Dividend payout %:请看图

一年派息次数：2次

派息风格：以近90%至100%的稳定派息率，所以公司赚多就派多！

公司特点

1. 美元升值的受惠者

由于大部分的营业额来自出口，订单都是用美金为单位。所以是美元升值的受惠者之一。

2.ESOS

公司除了有着超过10年派息的历史，也有超过10年执行ESOS的历史。这也是为什么股票数量年年增加。员工得以低于市场价买入公司股份，对现有股东是一种无形的亏损，因为这会稀释每股净利。可是换另一角度思考，员工买入公司股份，这表示员工=股东，工作更有干劲，这也可解读为为何公司可以历久不衰。可是这样的措施是利大于弊还是弊大于利呢？这就见仁见智了。

3.与巅峰的距离

如果单看5年财政表现，你会认为UCHITEC的净利稳健地上升。事实上，UCHITEC离2007年颠覆时期尚有一段距离。当时2007年的营业额达RM156.9million，净利RM78.2million，股息更达20仙（包括特别股息）。UCHITEC还需要成长30%-40%才可追平2007年的成绩，而股价也离巅峰期的股价有着超过50%的差距。

4. 保守的管理层

管理层的作风相当保守，近几年都没有大投资动作。Investing activities近两年竟然还有正面现金流，真让笔者汗颜。所以，公司持有RM200million的现金都不知道要怎样投资，搞到每年都有RM3million至RM5million的利息收入，这绝对不是件好事。如果管理层愿意多思考和再投资这么高盈利率的领域，回报一定好过利息收入啊！

 

5. 高，很高，非常高的净利率和赚钱功力！

高得让人咋舌的净利率，至少达40%！

目前UCHITEC扣除现金后资产未RM102.6million。单靠这些资产在2016年赚入RM51.1milion的税前盈利（扣除interest income），可见这行业真的很好赚。如果笔者能拥有一家公司涉及如此高赚幅的领域那该有多好啊！可惜管理层不太愿意花更多的钱投资。

6. 接近100%的派息率

由于管理层不太愿意花太多的钱投资，所以派发近100%的派息率（虽然公司政策是至少70%而已）。2016年的派息率更突破100%的关口。（净利为RM55.6million，派息额达RM56.8million）

适合收股息的指数（满分为5）：4分

无可否认，像UCHITEC资金雄厚，派息又大方的公司，的确是买来收股息的好公司。需要注意的风险是如果遇到全球经济风暴时，UCHITEC的业务必定受到冲击。其二，管理层风格相当保守，至今仍然未能超越10年前的辉煌成就。如果在2007年买入并持续持有来收股息的股东们，必定相当失望。虽然纳入股息收入后可以抵消股价的下跌，但是年均回报就相当低的了。像柴九说的，人生有多少个10年啊！
 

 

不过，如果你在2010年后任何一个时间点买入并持有至今，年均成长都有至少10%以上，算是不错啦！以现在UCHITEC的策略方针及大环境趋势，笔者认为UCHITEC业绩未来几年应该还会稳健上升，重返巅峰指日可待！

WeShareWeTrade