2019年1月1日星期二

2019年大马股市前瞻

对一些人而言,2018年大马股市是个熊市。对我们而言,这还不能称为熊市。

因为。。。
 
 
话说很多年前,笔者就憧憬大马指数可破2100点。哪里知道这么多年过去了大马指数连1900点都到不了。所以没有让人幸福的巅峰牛市,自然也看不到令人恐慌的熊市。今年真正的熊市才是加密货币市场了,当中最出名的BITCOIN2018年就跌了72.5%。跌得这么疯狂皆因它曾经疯狂地飙升过。美国股市全年跌幅也不大,2018年的 9月份更是美国三大指数的高峰期,当时的指数是比2016年初期至少高出60%以上。如果再对比2009年的熊市时期,指数至少涨了200%以上。

现在大马指数也只是从1800++的高峰跌至最低1600+点的水平而已,不算很多。或许你会说2018年绝大部分的公司都是下跌的,特别是中小型股跌超过30%的多到连手指脚趾都数不完。但是,如果大马指数没有跌超过20%,哪怕其他大股跌得再凶,对我们而言,还不能称为熊市。

这是因为综合整个大马股市,都是由几十家公司占了绝大部分的市值。截至20181228日闭市的价格,大马920家的市值达1.6万亿令吉。(排除ICAP在外,因为没有纳入ICAPWSWT大数据当中)前20家最大的市值总和约8772亿令吉,而剩下的900家的市值总和约8058亿令吉而已。所以只要大马指数不暴跌,就不算是熊市。况且今年大马指数只跌了7%左右,离真正的熊市还很遥远。当然,今年的确是属于中小型股的熊市,所以最受伤的莫过于就是散户们了。

2019年的大马股市会是一个怎么的情况?笔者不是神仙所以不能随便仙你。不过,道琼斯指数在12月单月下跌9%,是一个小小的警示。

如果大马指数真的来熊市(跌至1500点左右可称为熊市),笔者认为不会跌很多,1300点已经是极限。跌不多并不是大马指数基础够稳,而是因为过往十年都没有涨到多少。

笔者给大家和自己一个2019年的投资箴言是要比平时更为耐心和努力。因为2019年极可能是让你累计财富的大好时机,效果可能会事半功倍。

更努力:别因市场低迷而心灰意冷,要更加勤劳地做功课,当机会来时你就可以下手了,而不是当机会在你面前你却不懂得去捉。

更耐心:找到低估的公司不用急于买入,因为低估还有更低估的时刻。错过了,还有下一只好股等着你的。

最后,愿大家在2019年除了在股市有所成就外,身体健康,生活美满。

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2018年12月14日星期五

SCGM(7247) – 借钱派股息,春天何时来?




昨天SCGM季报出炉,毫无意外地又是净利低空飞过的水平。

在未进入主题分析季报细节前,笔者忍不住想吐槽管理层的派息作风。在如此艰难的情况下,管理层依然疼惜股东们,派发0.5仙的股息。这个优良的派息传统在过去10年没有中断过。派息是好事,但为什么笔者会吐槽呢?

这是因为以往SCGM可是资金雄厚的公司,现在为扩大业务而借钱,最新季度借贷已经达到RM110million了,而现在手上资金却只有可怜的RM7.6million0.5仙的股息表示公司需支付约RM1million股息,目前一个季度的interest costRM1.3million,已经比股息还要高了。所以,除了成本增加外,现金流是最令人担心的一环,之前发售warrant以期日后可以在转换母股时可以有一笔资金的计划已经打不响了,因为warrant转换价是RM3.96,远远高于现在的股价。(此warrant一年半后就逾期了。)

接下来谈谈季报的各项走势吧。

营业额 - 利好
营业额持续上涨。未来笔者相信这个数字会持续上涨。暂时无法预估新厂可为SCGM带来多大的营业额成长,不过从SCGM inventories在半年从RM30.5million上升至RM38million来看,笔者相信营业额成长会比近年来得高,应该可以达到双位数。

销售成本 依旧是利空,虽然有进步迹象
本季度的盈利虽比去年差,事实上却比过去两个季度有所进步。SCGM的最大成本就是原材料resin cost了。目前,油价下跌的确帮助SCGM的原材料成本随之下跌。

因为SCGM季报没有直接显示cost of sales,要怎么看SCGMgross profit

看回之前季报的分析
当时笔者发现admin cost + selling cost + other expense 介于营业额 9% - 10%之间。假设是10%好了,以下图如此推算SCGMgross margin是有微幅进步的。
(下次管理层可以换季报呈现方式吗,大方地展现你的Cost of sales是多少吧,就不用可怜笔者去猜测了)

营运成本 利空
比起去年,SCGM的季度营运成本就增加了约RM2million,其中interest expensedepreciation cost分别增加了RM1million。这全都是新厂的建设所付出的代价。虽然投资新项目在未看到效果前就得付出这些额外的成本是预料之中,但是增加RM2million是蛮大幅度的。在以前SCGM每个季度可赚RM5million的时代都也占了40%。未来新厂所带来的季度收益会大过这RM2million? 目前肯定不能啦,营业额至少要增加RM15million才可能弥补这2million的额外成本。而且笔者相信interest expense数目还会持续上涨一阵子。

现金流 利空!
如文章开端所提及的,这点管理层表现不及格导致interest expense涨幅这么大。

KL一带笔者还是很少看到BENXON的牌子(SCGM旗下的饭盒品牌),所以未来SCGM的新厂效应能否带来成果,目前笔者还是有所保留。明年再看吧!

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