2018年10月16日星期二

冷眼前辈的文章大宝藏 - 多读胜,少读不胜,更何况不读呢?


意外发现宝藏大概是所有人的梦想,打开冷眼前辈大宝藏是笔者的理想。

宝藏储藏的都是大宗珍宝或珍贵物品,冷眼大宝藏收藏的是丰富的书籍和知识。

冷眼前辈的作品引人入胜,相信大家都知道冷眼前辈的三本著作:

1. 30年股票投资心得(今年出版了2018年修订版)
2. 股票投资正道
3. 孙子股市兵法 

你又收藏了多少本呢?

冷眼前辈的书籍让我们这群股市菜鸟获益良多,所以他最近撰写的一些新文章更是不可不读。我们整理了文章的链接,方便还没阅读的朋友们细尝。

【慢慢投资路 - 第1步 至 第10步】

【漫漫投资路第1步】-让主动与被动收入相辅而行

【漫漫投资路第2步】-选择最适合你的投资管道冷

【漫漫投资路第3步】-克服轻视股票投资的心态冷

【漫漫投资路第4步】-建立正确的投资理念

【漫漫投资路第5步】-投资成功应具备素质——信心 进修 狂热

【漫漫投资路第6步】-分身有术

【漫漫投资路第7步】-现金流为王

【漫漫投资路第8步】-从联合种植买地说起

【漫漫投资路第9步】-今天就开始投资

【漫漫投资路第10步】-三碟冷饭


【冷眼专栏 - 系列1至4 完结篇】

【冷眼专栏】致股市菜鸟-宜致力普及投资教育 (系列1)

【冷眼专栏】慎防全民赌股(系列2)

 【冷眼专栏】什么人不宜投资股票?(系列3)

【全民拥股】- 什么人应投资股票?(系列4完结篇)


WSWT曾分享有关冷眼的文章:

冷眼和孙子一起看股市
冷眼《孙子股市兵法》,你怎么运用?


共勉之

WeShare WeTrade

2018年10月13日星期六

女人爱投资理财,就该与股票有染。

WeShareWeTrade页面成立至今已经超过两年了,从过去到现在我们分享了许多有关投资理财和股票分析的文章。至今已经累积超过15,000位followers,在分析读者类型后我们有惊人的发现

就是女性读者竟然只占23%,这究竟是为什么呢?

理财投资也有性别之分吗?不!

或许是因为WeshareWeTrade主要是分享一些中小型企业的股票为主,所以比较不受女性的青睐。不过我们认为一个懂得理财投资的女性不该放过股票投资这条管道。毫无疑问,股票投资的高风险是很多人却步的主因。但事实上,只要遵循游戏的潜规则,理性的分析,股票投资可以是一个很棒棒的理财工具。



每个女人都可以与股票有染

不是每个女人都可以与其他男人有染,至少有夫之妇和有着山盟海誓的女孩不能。不过可喜的是,每个女人都可以与股票有染

与一些证卷交易员和热爱投资股票的朋友交流后发现女性的确比男性少买股票。不过随着散户的参与度逐渐提高,女性投资者的比例也开始增加了。事实上,女性在投资股票方面可以和男性媲美,甚至更优秀。为巴菲特带来极大影响的女人罗斯布朗金夫人就是一个很好的例子。罗斯布朗金夫人凭着仅有的五百美元开始投资股市,目前身家已过亿。

女性在投资方面会比男性占优势? 

仔细想一想,女人可以做得比男人更优秀也不是没有原因的。女人拥有天生的第六感,在判断股票价值高低或许会更准确。更重要的一点是,女人比男人多一份细心,多一份谨慎。而且一旦认准了方向,就会义无反顾的付出,比男人还多一些激情呢。或许女人把这与生俱来的特点套入股市后,在做投资决策时会更好。

除此之外,在世人的刻板印象中,女性被认为比较爱“八卦”,如果能加以利用把更多的心思花在“八卦”企业资讯上。也许能从中挖掘出许多资深分析师都会忽略的资料,这对股票投资是非常有帮助的。而且很多消费品或服务都是女性在消费在使用的,那一间商家比较好哪一家比较烂可说是了如指掌,所以更容易选出拥有好产品和竞争优势的公司。

投资生活化

对股票投资陌生,却充满好奇的女性朋友不妨可以从生活中开始去了解和培养兴趣。许多在我们日常生活中出现的事物都与股票息息相关。例如早晨起来享用的美禄(Milo)和雀巢咖啡(Nescafé),上班所驾驶的Perodua Myvi或乘搭的MRT和LRT,午餐时享用的肯德基(KFC)和必胜客(Pizza Hut),TeaTime到咖啡店享用小蛋糕(Starbucks),下班后到Sunway PyramidPavilion或KLCC等商场happy hour,回家冲凉后使用的毛巾、吹风筒还有伴我们入眠的床褥等用品。都是在消费着在股票交易所上市的公司所生产的产品和服务。如果投资这些企业的股票,就好像消费自家产品一样,有着不一样的满足感。

股票没有很遥远,其实它就在你身边 :)
  
共勉之

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2018年9月22日星期六

《数据、谎言与真相》~ 用大数据预测股市走势?!



乘着过去的假日有一点空闲阅读了这本2017年出版,关于大数据的畅销书籍。这本书叙述大数据的力量是如何凌驾人类的直觉或称第六感。还有我们如何通过Google search透露出我们的喜好、不安和政治立场。这个全球最大互联网搜索器Google  search,每天接受来自全世界超过30亿次的搜索,掌握了世界的“大数据”。而在书的最后第二章有一段是讲述利用大数据来预测股市走势。

用大数据来挑选个股?预测股价走势?可行吗?

人会说谎,但大数据不会!

论股:我觉得A股被低估了;B股跌超过一块钱我就买;C股涨到我的目标价就套利。

我们经常听到很多人会这么说,但是真正敢在股价连续下跌后买入的人却比现实中讲的要少。巴菲特的名言“在别人贪梦时恐惧,在别人恐惧时贪梦”不是每个人都办得到。只有实际的交易数据才不会说谎。 

凡走过必留下痕迹 

书中讲述的大数据是通过用户在使用Google search后留下的数据。这让笔者想到一些更贴近大马股市的大数据和小数据,例如掌握整个大马股市交易数据的大马股票交易所BURSA,或最多人使用的手机股票软件KLSE Screener还有网上股票搜索工具如i3 InvestorMalaysiaStock.Biz。这些公司掌握了投资者们在投资过程中的一举一动,就像GOOGLE公司知道你在google搜索了“失恋了怎么办”那样,就知道原来你失恋了。当然没有人会感兴趣知道你究竟是不是真的失恋了,而且这件事也不会带来什么重大的影响,所以你还是可以放心继续使用google寻找失恋的解药。
但如果是冷眼前辈频繁的在i3 Investor搜索了X股,是不是就意味着X股很有潜质,冷眼前辈即将会入股这家好公司X股的股价会涨呢?又或者是KLSE ScreenerY股的浏览次数突然增加了许多,是不是对Y股感兴趣的投资者越来越多了,想买入的人也比之前更多。在供给不变但需求上升的情况下股价即将会上涨呢?

首先第一点冷眼前辈频繁的对X股进行搜索,但是我们并不知道前辈搜索的目的是什么。是觉得X股有潜力还是为该股的负面消息加以求证?第二点我们假设Y股的季报出炉后盈利翻了一倍或巨亏了,那么KLSE screener用户对Y股的浏览次数翻了几倍也很正常。搜索了不一定会买,浏览了也不一定会卖,不过可以肯定的是该股已经成了大家的焦点。可惜盲从焦点对股票投资并没有帮助,就像依赖消息炒股那样并不能持久。要投资致富,还是要长期持有能持续上涨的股票。而要股票价格可以持续上涨,就需要买基本面好,公司持续赚更多钱的股票,也就是巴菲特所说的明牌。 

大数据看起来很万能,但别拿它来算明牌。

大数据的局限,为什么不能?

没有人可以完全100%准确的预测股市,就连股神也一样,现在大数据也不例外。那么为什么不能用大数据来战胜市场?

大数据的价值是在传统方法低效的领域才能充分发挥。因为当很多人知道某个现象机会存在后便会加以因应,机会就会消失了。这或许就是亚当斯密所说的一只无形的手吧。金融界的竞争非常激烈,已经有大量资源投入衡量企业的营运和盈利绩效,许多证券所、基金经理都有自家的分析报告和软件等。各大上市公司的数据如每股盈利、本益比、周息率、净资产值、负债率和公司的净现金状况等都一目了然。而且网上投资群组的资讯还有一些专页的分析报告和投资课程都比比皆是,要获得对企业营运和盈利绩效有利可图的新见解实在不易。如果是那么简单的话,市场上就会出现很多巴菲特了。

另外一个原因是维度的诅咒,很多对数字特别钟情、特别敏锐的人,或俗称“赌仔”喜欢买万字、六合彩。他们搜集了过去中奖的数据,尝试利用概率来预测明晚的幸运号码;爱好跑马运动的人每天手握一本马经,算一算那一只马会是下一场比赛的黑马;一些散户喜欢记录指数或某只股票每日的股价变动,尝试预测接下来的走势。他们每天费尽心思,希望自己的理论得以验证。或许有天他们真的成功了,但事实上,他们都是维度诅咒的受害者。因为当中存在着太多的变数了。

无论如何,虽然大数据不能预测股市涨跌,但它肯定是众人所焦聚的。

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2018年9月10日星期一

SCGM (7247) 2018年报分析 + 季报业绩预测


难得有4天长假,笔者就抽出些许时间撰写这家公司的年报分析。基于这家公司也将在本月出炉新财政年的首季季报,笔者就尝试吹水预测季报业绩。

而这家公司就是曾经被笔者心中标记为最稳定公司之一的SCGM,可惜再好的公司有时也躲不过恶劣经商环境的影响,其股价在20177月的最高点下跌至目前的RM1.34,短短一年多就下跌60%,真替股东们感到难过。



不过,好的公司出现暴跌的情况往往就是买入累积股票的大好时机。毕竟雨过天晴,一旦经商环境有所好转,好的公司就能抢先反弹。

年报分析利好
先说说SCGM的利好看点,就是其处于一个趋势长期上涨的行业,环保意识是有增无减的,所以相信SCGM的产品需求可以稳势上涨。而SCGM2018财政年的营业额成长有些许放缓,不过仍保持双位数成长,达16%

其二是SCGM是国内的领头羊,绝对有涨价的能力,但是管理层却宁可舍弃短期的净利成长以抢掠市场份额为其优先目标。唯近期受原料价格上涨所逼,今年6月管理层也决定将产品价格提升10%15%,毕竟短期也要保持有净利才可以在长期生存。

而从去年开始就投入一大笔钱在Kulai建设的新厂,原本计划在201812月可以开始运作。不过据说计划比预期早完成,可提前在本月开始运作,相信SCGM可以在2019财政年的营业额有大幅度的进步。

年报分析利空
在数字上,2018年财务表现绝对不是一个好的年份,尽管营业额持续上涨,但是净利却大幅下跌。上个季度净利更出乎意料地跌至RM150K而已,是上市以来净利最低的一个季度。这也引发一番猜测,究竟接下来的季报会是能重回轨道保持几百万的净利还是继续处于亏损边缘呢?这点就在文章的下半段会有所提及。

SCGM2018年面对很多成本上涨的压力,折旧成本和利息增加都和新厂有关,但是目前新厂还未能开始贡献,所以净利自然地就拉低了。不过这两个成本都不适合测量一家公司的营运表现的指标。所以在会计上要看一家公司的营运表现,就应该看EBITDA

如下图所示,SCGMEBITDA2018年有所下降。其他使SCGM成本上涨的包括劳工费和原材料价格上涨。不过笔者更关心的是原材料价格的上涨,这也是目前所有塑料包装公司所面对的困境,其影响远远大过其他成本上涨问题。


翻看过去5年的毛利率 (gross profit %)SCGM辉煌时期的毛利率可是达到近30%的呢,2018年却首次跌破20%以下。而上季度季报更显示其毛利率是严重性的下跌,可惜其季报并没有明确展示cost of sales,只有列明operating expenses。为了知道现在SCGM的毛利率剩多少笔者做了以下的推算。


Operating expenses = cost of sales + admin cost + selling cost + other expenses

Other expenses数目通常不大,所以就不理会了。Admin cost + selling cost2018年其实也没有上涨的很多,只占营业额的9.3%,比起过往几年相比还是属于一个合理可接受的水平。所以相信上季度的admin cost + selling cost 也差不多是这样的水平。假设这些costs在第四季度占营业额的10%,如此推算毛利率在上季度其实只剩下11.1%而已,是去年的一半而已!!这个毛利率的下滑就足以侵蚀利润五百万令吉左右!

事实上cost of sales 上涨15%就可让SCGM的毛利率从22%+跌至11%+,是导致净利所剩无几的最敏感的因素。


SCGM另一个隐忧是上季度的营业额反而下跌9%。这是相对诡异的,因为去年末SCGM还特意在Klang Valley租厂增加约5.0million kg的产能,目的是满足市场需求,可是现阶段的需求也不见高得惊人。

虽然季报解释言是受到马币升值和假期的影响。但是这两点笔者都完全不能接受,因为国内的销售在上季度就下滑7%左右了,国内销售应该都是以马币为单位的。而今年第四季度的假期也不见得比去年同期来得多,所以难道今年5月有3天大选长假亦会影响到即将来临公布的季报业绩??

另外,比起以往时期处于净现金的SCGM,现在负债高达RM80million,虽处于可接受的水平不过仍需要好几年的时间才能回到净现金的水平。而事实上SCGM是有意从股东融资的,所以去年才会发行warrant。但是转换价相当得高,而且两年后就截至了,所以此算盘可能无法打响。

前两个月SCGM有发表文告要寻找买家以卖掉3个产业以减低负债。根据年报,这3个产业的账目价值达RM17million,如果如愿卖出可减轻负债的压力。

2019年第一季报业绩预测
营业额
笔者宁可接受净利下滑也不愿看到营业额下跌的局面。毕竟SCGM大量扩充产能就是预见其产品需求是成长的。如果产能扩充却看不到真正的需求是生产商的最大窘境。

由于SCGM6月份产品已涨价10%15%左右,所以营业额相信可以至少和去年同期持平在RM53million以上。

净利
产品价格涨价10%15%,与cost of sales上涨的幅度相符,所以笔者相信其毛利率可以在20%左右,以此推算,其税前盈利可达五百万令吉左右。

不过,看了SCGM近期的股价的走势,相信SCGM的业绩应该不会有太大的惊喜。

未来的预测
看到SCGM所增加的产能,是让投资者充满期待的。笔者根据其non-current asset和营业额过往的记录,长期来说SCGM的厂房是可以创造22.5倍的营业额。因此,以现有的RM213millionnon-current asset,长期而言是可以创造RM500milion的营业额的。而且笔者相信未来两年SCGM的营业额就可以突破RM300million大关。


好了,以上预测纯属胡言乱语,绝非买卖建议,在920日我们就可以知道季报的结果啦~~

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