FREIGHT (7210) - 被冷落的物流股，数据比同行美，独缺竞争优势。

主要业务：

FREIGHT和今年初我们所介绍的TASCO一样都是物流公司，所提供的物流服务有：

1. 海路物流运输

2. 空运物流运输

3. 陆地物流运输

4. 第三方物流

5. 仓库服务

业务分布与营业额贡献：

（以上资料摘自2017财政年年报）

数据显示最大的收入来自于海运，占了总营业额超过60%。而且海运的营业额在逐年增加中，在2017财政年更是达到历史新高的RM290mil。另一个取得突破性成长的领域则是空运物流，在2017财政年一举突破RM40mil大关。

图表中显示马来西亚的业务占了73%的营业额贡献，但在最新一个季度的季报中显示马来西亚业务的盈利占总盈利接近80%。至于资产方面，马来西亚业务也占用了超过90%的资产，当然也包括了内部使用的资源。

DFTZ对物流公司的股价刺激并不显著，也不持久

物流公司在去年马云宣布在我国建立Digital Free Trade Zone (DFTZ)时一度成为市场宠儿，投资者开始关注物流公司的股票。在一阵潮流后许多物流公司都开始从高点回落，其中陆地运输的市场龙头东南运输(TNLOGIS - 8397)的盈利表现和股价更是节节败退，从2017年的高档RM1.70水平滑落至目前的RM1.20以下。反而FREIGHT这支比较冷门的物流公司的股价一直都比较稳定，而且能保持不错的派息率。

财务数据：

在5年财务焦点中营业额在2017财政年是5年最高，但税前盈利和净盈利却不如2013及2014财政年。主要是赚幅从2013财政年的6.2%下降至2017财政年的4.5%，赚幅的下滑抵消了增加的营业额。

中小型物流公司数据比拼：

(以上数据取自最近四个季度的数据总和）

笔者用了另外三家市值介于RM200mil至RM500mil的物流公司来和FREIGHT做比较，其中FREIGHT除了在赚幅方面“包尾”外其他数据都不错。

最低的本益比(PE Ratio)

最高的ROE

最高的周息率(Dividend yield)

超过2.0的current ratio

数据比同行美，独缺竞争优势

FREIGHT比同行低的本益比除了因为比同行低的赚幅外也可能是因为流通票数不足导致成交量低进而难以吸引投资者瞩目。另外FREIGHT本身的竞争力也稍逊于另外三家物流公司：

TASCO - 冷链物流市场龙头及正在兴建的新仓库战略性地点

CENTURY - 拥有韩国大股东撑腰(入股价格RM1.46)及开拓包裹运输新市场

XINHWA - 拥有中国电子商务商家伊乌购公司50.01%的股权，能特别承包从中国至我国的运输服务。

由于没有这三家物流公司那么鲜明的竞争力，所以FREIGHT虽然有物流业中数一数二的估值但却未必具有最佳的成长潜力。不过如果从稳定的投资方向出发，FREIGHT不错的周息率和优良的基本面却是物流股中不错的选择。

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