2018年3月31日星期六

COMFORT的季报成绩到底是好还是坏?


COMFORT前天季报出炉咯,哇,看手机时下了一跳,稳健上涨的手套股,净利怎么会跌这么多呢?仔细一看,税前盈利是有上涨了25%呀,那应该还好啦。

当然要看业绩好不好,一定要点进去阅读咯,由于星期四晚上有点忙,就只是大约浏览而已。过后昨天就看了一些人分析COMFORT的季报,有者言事实上COMFORT本季度业绩其实是很好的,而且operating profit还是历时新高呢!

当时笔者就是相当困惑,心里想:哦?这怎么可能呢?所以,笔者决定写了这篇文章,让笔者以会计师的身份为大家分析COMFORT的季报到底是好还是坏。

1. Gross profit margin 下滑
Gross profit 是看业绩指标最佳的方式之一,而且在会计的手段也是不容易更改的一环。像近期家具股或塑料股,gross profit margin都是大幅度下滑(因原料成本上涨),因此这一环一定要先看一看是否还是健康。

本季度的gross profit margin跌至12.9%,距离全盛时期的14.8%~16.0%有不小的距离。在2017/7的季报的gross profit margin是更低的,只有11.5%,不过当时季报有注明是销售价格下跌及原料成本上涨所致。而本季度似乎没有解释gross profit margin下跌的原因,相信是有所美金下滑的影响。


2. Operating profit 上涨??
因为本季度管理层有Employee Share Award的计划,这笔花费高达RM3.4million。这才让笔者犹记起去年1220COMFORT有宣布此计划。注意哦,这是免费股送给员工们哦,即送了3,190,400股份。

这个员工奖励数额合理吗?去年COMFORT对员工(包括管理层)的年薪,花红等开销约有RM32million,所以这个奖励其实也只占员工年薪的10%而已,属于可接受的范围啦,而且以股份奖励员工比起现金奖励员工的好处是不必动用到现金啦。

所以,扣除这RM3.4million的花费,COMFORT operating profit 实质上有RM10.2million + RM3.4million = RM13.6million,当属历史新高?之前最高是上季度的RM11.9million

gross profit margin下跌的情况下,operating profit还可以创新高?这是最诡异的地方,仔细一看,本季度COMFORTgross profitRM13.7million而已,怎么可能和operating profit 相近呢

3. 诡异的other income
而驱使gross profitoperating profit相符的关键在于本季度的other income达到RM2.8million,比去年同期多了RM2.6millionCOMFORTother income 增加最大因素来自于本季度有RM2millionNet fair value gain on derivates。这RM2.8million other income的确帮助了COMFORT的净利,不过算是一次性的盈利。因此如果要扣除一次性花费那也该扣除一次性盈利,所以事实上本季度的盈利只是中规中矩而已。


4. Deferred tax RM5.2million
向来不必缴税的COMFORT在本季度突然需要做一个RM5.2milliondeferred tax provision。然后COMFORT有申请tax allowance,或许这笔provision可能在未来部分可以扣除出来。

什么是deferred tax provision?这个嘛你可以问问google大神,不过不明白也没关系,在研究季报时通常分析到税前盈利即可,因为税务多寡于公司自身实力没有太多关系。

5. 派发1仙股息
派发1仙股息,实在是无关痛痒,不过COMFORT终于有派息了,还是一件可喜可贺的事情。

总结:other income提升RM2.6million情况下,帮助掩盖了送价值RM3.4million免费股和deferred tax provision RM5.2million等花费。COMFORT的营业额虽然上涨46%,但这属于达到投资者所期望的范围而已。基于本季度的gross profit margin欠佳,因此对笔者而言,这个季报还是属于稍微逊色的业绩,不过可以看得出COMFORT业务仍然稳健上涨,只是美金下滑拖了一点后腿。

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2018年3月26日星期一

2018年选股有奖竞赛倒数一周:持续低迷的股市


上周因为生病缘故,无法赶在周一开市前整理成绩,所以上周战绩被逼停刊一周,在此想大家说声抱歉。现在比赛只剩下倒数一周了,记得要留意我们最后的成绩,特别是目前占据排行榜的朋友们,到时赢了记得联络我们赢取你们的奖品。


看到参赛者今年至今的成绩,哎,真的惨不忍睹,平均组合竟然是下跌12.9%!!!参赛者投选的259只股,只有53家是上升而已,只占20.5%。因此可以想象要在红彤彤的股市赚钱是很难的,但是笔者认为大家只要撑得过去接下来或许就是赚大钱的好时机。

之前股价突破翻倍的LEESK,已经出现套利现象,股价已欲振乏力,今年涨幅已回跌至64.3%而已,所以排行榜有投选LEESK的也只剩下一名参赛者而已。(前两周有投选LEESK4名参赛者皆挤入前十)



而取而代之的最火红热股则是BAHVEST,这个业绩不断亏钱且基本面看起来烂烂的公司到底有什么吸引之处?原来这家公司即将生黄金了,所以投资者都跟随追捧。事实上股价早已突破翻倍,不过周五股价大回调,在大市不好的情况下相信接下来的一周还会出现高处套利的现象。所以现在排行前两名因BAHVEST得福的参赛者或许未能保持领先优势至3月结束。


投选股排行



参赛者排行




**为方便计算,目前成绩暂不计算股息收入,在最后结算前两名和最后一名时才会纳入股息收入。


我们将会定时每周上载战况,记得like我们的面子书以追踪WeShare WeTrade选股有奖竞赛的战况咯。


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