GADANG (9261) - 高空坠落后迎来强势反弹？！

上个季度报告出炉时，季度表现让许多投资者大跌眼镜，股价顿时犹如高空坠落的尖刀。当时市场中的投资者有的觉得机会来了快“捡便宜货”，有的则认为GADANG“气数已尽”。当时GADANG的市值是755m，而笔者也认为应该能守得住但接下来却继续“蒸发”了超过100m的市值。经历了艰难的一个季度后，最近公布的季报表现却让人眼前一亮：

市值： 699m

本益比(PE Ratio) : 7

季报分析：

• 营业额增加。
•  净盈利增加，2017财政年首两个月净利也比2016财政年首两个月多。管理层在季报中也解释本季净利的提升主要归功于建筑业务的赚幅提升及产业业务的增长。
• NTA在半年内增加32m，Current Ratio 2.92也比5月时的2.7高。
• 净利率19%，建筑业务的赚幅提升的确带来了显著的效果。

从季报中的营业额与净利份额中得知产业业务的崛起，估计公司将来会双核运作：

产业业务的营业额上升，而净利贡献方面也首次超越了主要业务的建筑业。如果产业业务的表现能延续下去，未来几季的财报还是很可观的。以下是管理层对这两项业务的未来展望：

在这里需要留意的是，建筑合约比上个季度的603m减少了，政府合约的减少相信是主要原因。

产业业务与建筑业务相反，property development cost已经达到515m，虽然已经包含187的unbilled sales但还是有足够的单位可以买。况且GADANG许多产业符合政府推行的PR1MA房屋条件，在今年政府提高PR1MA的申请条列中可以受惠。

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逆水行舟

股价上升中的Gadang突然交出下滑业绩，涨势打断？

先来看看最近Gadang的股价走势图表：

在经历了9月短暂盘整期后，10月又开始了一波不错的涨势，股价轻易突破之前的阻力点3块水平。就在期待GADANG能升得多高的时候，最新业绩也刚好出炉，这看似不太好的业绩会影响目前上升中的股价走势吗？业绩发布后的第一天就暴跌37仙（11.2%），成交量也是5年最高点，跌势有点夸张过头了。

最新的季报表现：

从季报中很明显可以看到营业额减少了，查了一下历年的季报，104m的营业额是2012年以来最低的一次。恐怕这也让许多投资者迫不及待地抛售的其中一个主要原因。笔者估计，最近一个月来Gadang的股价表现强劲，许多散户都盲目跟风买进，一厢情愿地认为"ini kali lah"。季报出炉就像一泼冷水，瞬间把他们的激情给浇熄了。今早开盘的爆跌也严重打击了他们持股的信心，一窝蜂地争先卖出也主导了今天这场“坠落”的好戏。

最新一季的净利是17m左右，相比去年同季是下跌了20%，皆因去年是Gadang的爆发年，营收与净利都处于历史新高水平。从Profit Margin来看，去年与今年是相同的，都是16%。表示在经营成本方面并没有出现问题，纯粹是营业额减少了。

营业额下滑表示Gadang的“生意”不好了吗？但相信大家还记忆犹新的是上个月才刚获得Kwasas land的建筑订单，所以“营业额减少”论还有待时间来证明。

基本面的一些分析：

目前公司市值755m（28.10.2016），本益比8.4。

手握221m的现金等值资产，以目前755m的市值，相等于30%的市值。

流动负债比去年同期低了，Current Ratio也有接近3。

公司将在下个月8号颁发7仙的股息，也是历年来最高的一次.

从基本面来看，公司还处于一个健康的水平，也许达不到投资人期待的翻倍表现但应该还守得住不至于股价继续暴跌。

共勉之

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逆水行舟

嘉登控股（GADANG-9261）

前名为Lai Sing Holdings Berhad的嘉登控股于1993年成立，1994在第二交易版上市（Ace）。1997年Tan Sri Dato’ Kok Onn入主崛起成为大股东之后把集团改名为嘉登控股，并随后在2007年成功转入主板（Bursa）。嘉登控股的业务涉及多个行业，包括建筑业，产业，公用事业和种植业。不过建筑业和产业发展才是嘉登控股的主要成长动力，而且集团首席执行长丹斯里郭安在建筑领域有超过40年的经验。