2017年6月21日星期三

六月专题:高股息系列#21-BAT(4162) - 香烟不是说戒就戒,股息可以拿了又拿。

业务简介
British American Tobacco Malaysia(BAT)主要生产与销售香草或香烟。在大马,BAT已经成立超过100年,属于历史悠久的“经典”公司。一家公司可以熬过100年真的不容易,除了提供优质的产品,完善的经营品牌也很重要,才会赢得顾客的信赖。

管理层/大股东
British American Tobacco Holding (Malaysia) - 50%
Employee Provident Fund Board - 4.86%

五年财政表现(RM'000)

买高股息公司一定要知道的数据
Dividend yield: 278sen / RM44.98 = 6.13% 
Dividend policy: N/A
Dividend payout %:请看图
一年派息次数:4
派息风格:公司以往每年会派发4次的股息,Dividend Payout Ratio更在90% 以上,股息或多或少取决于公司盈利表现。虽然在2016年财政年公司业绩下滑,但Payout Ratio却意外的达到110%。可见公司对其现金流充满信心,继续派高息回馈股东。

公司特点
 1. 基本面 
公司基本面一直保持良好,Return on Equity 一直站在100%以上。而且Dividend Per Share每年都在270仙以上,没良好的现金流是非常难做到这点的。而且公司的PBT在可观的24%以上。(笔者才知道原来香烟的净利率也可以那么高)

2. 公司品牌
香烟的著名品牌,提供较好的品质产品,让顾客的满意度提到最高。公司对未来的展望依然是注重本地市场的销量。Dunhill是公司主要打响品牌,产品在香烟市场的市占率高大42.2%,是大部分烟友心中最满意的香烟品牌。


3.税率与烟售价
在2015年的11月,政府开始提高香烟税,业者为了转嫁成本,导致香烟售价提高。而且近期卫生部部长为了帮助烟民戒烟为理由,再次提议提高香烟税。毫无疑问,这将降低客户的购买率,进而减少销量。本来一天吸两包,售价提高后只能吸一包。

4.非法香烟与电子烟
和博彩业一样,非法香烟是公司最近面对最大的困扰。大马对合法烟草产品实施高昂的税收,导致香烟价上涨,消费者买不起合法烟,转向走税烟,导致非法烟交易提高。在2016年的数据显示,过去几年非法香烟的交易量不断提高,2016年更达到历史新高57.1%,而且这数字预计将陆续提高。另外电子烟也是一种可以替代香烟的产品,而且马来西亚电子烟市场是除了美国之外第二大的,不过目前已被多个州属禁止了。

5.不断增加的消费群
马来西亚在世界人均烟草消费量排行榜排名第89,每位成年人平均一年吸用了539盒香烟。不断增加的烟民人数导致政府采取各种政策如香烟税,禁止在一些场合吸烟和广告等等来减少吸烟人数。

适合收股息的指数(满分为5):2
虽然公司基本面良好,但是在2016的财政年出现了业绩下滑的现象,所以只给了两分。笔者没有吸烟的经验,二手烟反而吸不少。以前常听吸烟的朋友说饭后一支烟,快乐像神仙。我想说,吸多二手烟,股息滚滚来,原来香烟公司股息也可以很高。在大学时期,教授也有分享过他的年代若有男生不吸烟会被人称为“Pondan” 或“娘娘腔”。而辛晓琪的《味道》里也有唱到:想念手指淡淡烟草味道,记忆中曾被爱的味道。是否在说着吸烟的男生更有魅力?哈哈,大家别误会,这里不是提倡吸烟,笔者也没有持有BAT,只是单纯研究公司的生意模式而已。

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