HOMERITZ(5160) 家丽资首季表现平稳，焦距南美求突破。

简介回顾家丽资（Homeritz）是一家设计，制造，与销售家具的大马家具公司。自家品牌“ERITZ”也是从Homeritz后面几个字母拼起来。家具产品包括皮革与布制造的沙发，餐桌，床架和木制家具。

公司的业绩表现是以Q1FY2017和去年同期Q1FY2016做对比。
由于公司近期销售量的提高，营业额和同期对比上涨了3.1%，
但税前盈利和净盈利却分别下滑了5.6%和4.5%。
主要原因是在2016年的8月至11月期间美金兑换率没前年的同时期（2015）强劲。

整体而言，公司基本面依然值得信赖。总资产不断增加，而且流动负债也有下滑。现金有RM55Mil，可以盖过总负债RM13Mil。

在这里也稍微分析公司将会面临的风险，其中包括经济不稳定，生产成本和兑换率。

全球经济不稳定

由于公司产品出口至50个国家之多，加上公司产品是以中上级客户为主，所以全球经济的不稳定将会多少影响公司的业绩。

生产成本

若公司生产成本提高主要原因免不了产品原料。皮革（来自印度和巴西），泡沫（Foam），不锈钢（Stainless Steel），橡木（OAK wood）等。若原料起价对公司而言都不会是好消息。

兑换率

这是出口公司都必需留意的，赚多或少就看兑换率的脸色。

公司出口销量有99%以美元计算，小部分的制造成本（40%）以美元计算。在敏感度分析（Sensitivity Analysis）里，美金增值10sen将会提高公司盈利约6%-7%。

投资亮点／企业估值

外劳人头税展延至2018年

之前我们都担心外劳带给公司的负面影响，可喜的是员工短缺问题已经获得改善。而领导层将会再引进外劳员工，以提高生产力。相信未来几年，公司可能渐渐通过自动化减少对外劳的依赖。

公司顾客群

在Homeritz的业绩表里并没有占了营业额20%以上的大客户，这可以避免过于依赖一个客户。在2016年，占了公司最大营业额的顾客只有12%。

营业额分割

公司营业额有80%来自原装设计制造（Original Design Manufacturing）， 20%来自原装设备制造（Original Equipment Manufacturing）。笔者个人会比较喜欢原装设计制造，原因是可以制造出顾客满意的设计，而且这才显现出公司的竞争优势。

公司2017年的目标

公司将陆续生产新产品，而且会在现有产品套入新设计。此外，公司也不忘重视成本效益，尽办法降低支出和管理开销。

而领导层今年将会把市场重点放在南美国家，而且有望至2017年的8月，总营业额获得双位数的成长。在等待收成的同时还能拥有不错的周息率，让我们一起期待公司今年的财务表现吧。

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楊恩