SCGM(7247) – 借钱派股息，春天何时来？

昨天SCGM季报出炉，毫无意外地又是净利低空飞过的水平。

在未进入主题分析季报细节前，笔者忍不住想吐槽管理层的派息作风。在如此艰难的情况下，管理层依然疼惜股东们，派发0.5仙的股息。这个优良的派息传统在过去10年没有中断过。派息是好事，但为什么笔者会吐槽呢？

这是因为以往SCGM可是资金雄厚的公司，现在为扩大业务而借钱，最新季度借贷已经达到RM110million了，而现在手上资金却只有可怜的RM7.6million。0.5仙的股息表示公司需支付约RM1million股息，目前一个季度的interest cost在RM1.3million，已经比股息还要高了。所以，除了成本增加外，现金流是最令人担心的一环，之前发售warrant以期日后可以在转换母股时可以有一笔资金的计划已经打不响了，因为warrant转换价是RM3.96，远远高于现在的股价。（此warrant一年半后就逾期了。）

接下来谈谈季报的各项走势吧。

营业额 - 利好

营业额持续上涨。未来笔者相信这个数字会持续上涨。暂时无法预估新厂可为SCGM带来多大的营业额成长，不过从SCGM inventories在半年从RM30.5million上升至RM38million来看，笔者相信营业额成长会比近年来得高，应该可以达到双位数。

销售成本 – 依旧是利空，虽然有进步迹象

本季度的盈利虽比去年差，事实上却比过去两个季度有所进步。SCGM的最大成本就是原材料resin cost了。目前，油价下跌的确帮助SCGM的原材料成本随之下跌。

因为SCGM季报没有直接显示cost of sales，要怎么看SCGM的gross profit？

看回之前季报的分析

https://wesharenwetrade.blogspot.com/2018/09/scgm-7247-2018.html

当时笔者发现admin cost + selling cost + other expense 介于营业额 9% - 10%之间。假设是10%好了，以下图如此推算SCGM的gross margin是有微幅进步的。

(下次管理层可以换季报呈现方式吗，大方地展现你的Cost of sales是多少吧，就不用可怜笔者去猜测了)

营运成本 – 利空

比起去年，SCGM的季度营运成本就增加了约RM2million,其中interest expense和depreciation cost分别增加了RM1million。这全都是新厂的建设所付出的代价。虽然投资新项目在未看到效果前就得付出这些额外的成本是预料之中，但是增加RM2million是蛮大幅度的。在以前SCGM每个季度可赚RM5million的时代都也占了40%。未来新厂所带来的季度收益会大过这RM2million吗? 目前肯定不能啦，营业额至少要增加RM15million才可能弥补这2million的额外成本。而且笔者相信interest expense数目还会持续上涨一阵子。

现金流 – 利空！

如文章开端所提及的，这点管理层表现不及格导致interest expense涨幅这么大。

在KL一带笔者还是很少看到BENXON的牌子（SCGM旗下的饭盒品牌），所以未来SCGM的新厂效应能否带来成果，目前笔者还是有所保留。明年再看吧！

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投资前如何做功课 – 第二步：研究初相识公司

上一篇的链接
投资前要如何做功课?

话说上一篇笔者以影片记录以股价下跌但是基本面却健康上升的方式选出HEXZA这家公司。可惜太仓促就收影片了，没太过仔细参阅HEXZA的“表面”基本面。事实上HEXZA长期的走势是如下的。

股价

业绩走势

营业额和净利是比2010年高峰期还要低，可股价却是靠近高峰期。所以基本上这样的公司是不可能入围笔者的考察行列。没关系，如果要研究一家公司的前景，大致上的步骤是相似的，所以笔者就继续以HEXZA为例。

另外，笔者继续改善excel file的功能，加入了精选公司过去4年fundamental的资料，让笔者可以一file在手，资料不愁。

好了，进入主题谈接下来功课要怎么做？看年报？看公司网站？这些虽然是研究公司的重要步骤，但是绝对不会是笔者的第一步。在科技当道的时代，你就该善用科技的便利。第一步笔者会先“抄功课”，问问Google大神HEXZA是不是好公司，看一看有没有其他人分析让笔者“抄功课”~~~~~~

第一步：抄功课

比如说，笔者在Google search输入“HEXZA 分析”，出来的结果如下。你可以点入你有兴趣的标题阅读。这里笔者点阅了乡下小子的文章，虽然已经是一年多前的文章。

由于是旧文，笔者没有深入阅读该财务数据，只想从中知道HEXZA的行业和管理层是谁。 
这篇文章大约介绍了公司的业务和背景，以及当时最新的财报分析。这里笔者截屏了部分内容。

文章很好的解释公司业务。笔者对这行业不熟悉，不是很能明白这些化学产品是什么。不了解没关系，因为如果你是专家的话，你应该应聘HEXZA成为管理层之一，投资者不需要非常熟悉该行业。当然，不熟悉的行业最好别碰。所以你需要了解该行业到一定的程度。你至少需明白和能回答以下问题。

谁是公司的主要客户？

公司产品最主要的成本是什么？

产品是否周期性需求转变

谁是公司潜在的对手

产品是否有替代品

等等之类

如果尝试研究后还未能了解行业的基本特质，那就别投资这股了。

了解公司业务后，最重要的就是管理层了！是的，再好的业务却有九流的管理最终公司的表现也好不到哪里去。不过，看管理层和看人一样，非常抽象，每个人都有不同的观点。笔者会沿用以下指标来评估管理层的能力和信任感。

公司的信息是否容易从年报或网站获取。 (如果公司好像不太愿意公开信息，通常笔者对这管理层的信任较低)

管理层过去的承诺是否有兑现

管理层的经验

从乡下小子的文章可发现，原来明年是HEXZA上市40周年了，可是目前市值还是RM140million++而已。

看到这里，基本上笔者就更坚决不考虑HEXZA了。这是因为HEXZA上司了这么多年，还是一家小公司。以同样的管理层人马，笔者不相信HEXZA可在未来几年扭转局面。毕竟这么多年来的管理作风是改不了的。

所以投资做功课，需要一步步做，看到有不对劲的或有那一方面接受不了的，那就不要花时间继续研究了，毕竟还有919家公司在等你研究啊！当然如果时间应许，多看看也不妨。

看他人分析后你应该对公司有着简单的了解了，接下来你要真正的靠自己做功课了。这时你就需要看年报了。

第二步：看年报

看年报的要诀笔者这里暂不多说，笔者身为会计师看年报有独特的方法，看不同行业的年报注重的地方也不一样。

不过笔者强烈建议看年报至少要看两个年份的！（如果是新公司就另当别论，那时你得阅读IPO prospectus，那里有比年报更珍贵的信息。

所以一份当然是看最新的啦，至于另一份，你未必要看前一年的，可以选择公司转折点的年份。以HEXZA为例，如果只能看两份年报，笔者会阅读最新的年报和2010年的年报（净利高峰期）为什么要看过去的年报呢？主要是看管理层承诺或预测的事情有没有发生。 

除了看年报，也尽量找关于公司的新闻阅读。最终的目的是真正了解公司的过去和未来前景。如果你很满意公司的前景但是股价处于高位，就不急于进场，不妨先把公司放入watchlist再加以观察。

未完。待续~~

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投资前要如何做功课?

投资前要做功课，这是大家一定听过的忠告。的确，投资失败损失的可是自己的血汗钱啊，当然要小心为上，做足准备功夫。可是问题来了，要怎样做功课啊？以前读书时期都不爱做功课了，可不可以找人借抄功课啊？抄功课投资某程度上当然也行得通，就比如说大师花了一段时间研究一家公司终于决定买入，你只要跟随不就行了吗？这就是抄功课的方式之一，但是要成功也不容易，因为你要向真正的大师抄功课，而且是在对的时机。

不过，你不大可能一直抄功课啊，被抄的人也不爽啊，凭什么让你一直抄呢。所以结论是最好懂得如何自己做功课。

好了，说了这么多就是要强调大家要懂得学会投资前如何做功课。但是很多人觉得自己又不是会计师，看年报或财经新闻都看懂非懂似的，根本不知如何下手做功课。所以本篇文章笔者就以简单的方式分享给大家投资前要做什么功课。

第一步：过滤

首先，要如何在900多家公司挑选适合自己买入的公司呢？大部分的人对公司有深入了解的应该是不超过100家啦。在这里笔者分享自己近期过滤做功课的方式，快速的找到要投资的公司。

试想想如果你是一名经理（投资者），在你面前的有920份resume（大马上市公司），它们都想被你聘请(投资)，你应该不会时间多到去interview这920个求职者（研究920家公司）吧？所以首先你会做的是要快速的过滤。但是通常你不会自己过滤吧，你会叫HR或者系统过滤一些条规才过滤筛选出潜在的优秀的应征者，然后才进行interview。

同样的，你需要一些小帮手如apps或software去过滤而筛选出潜在的优质股。这里笔者选择使用自己设计的excel file过滤潜在的优质股。虽然笔者是基本面为主的投资者，但是在过滤的过程很多时候笔者会选择先看趋势。

另一个方式是先看基本面，如过滤PE不超过xx, ROE要超过xx%，要有dividend等等。以这样的方式过滤幸运地话可能剩下几间让你挑选，不幸运的话是过滤后还有好几十家公司入围，搞到你也不知道要先研究那家公司。这个方式笔者比较少用，因为有两个弊端。一是这些数据指标在不同的行业都有代表不同优质水平，不该一概而论。二是目前的估值可能偏高或股价趋势不是太理想而不适合买入。

所以本篇文章分享的方法是先看趋势过滤后才进行下一步功课。

看趋势过滤

看趋势也可以有好几个方法，这里分享笔者其中一个喜爱的方式，这个方式是股价下跌但是基本面（财报）表现是上升的。相当年笔者就是从冷眼30家推荐股中找寻到PENTA的。

由于用写的极可能无法表达笔者是如何做第一步的，所以笔者第一次记录了以下的短片。

如果你看完了影片就知道笔者选择了什么公司。完成第一步过滤后接下来就是真正做功课的开始 -那就是要花一点时间研究你初相识的公司啦~

待续

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冷眼前辈的文章大宝藏 - 多读胜，少读不胜，更何况不读呢？

意外发现宝藏大概是所有人的梦想，打开冷眼前辈大宝藏是笔者的理想。

宝藏储藏的都是大宗珍宝或珍贵物品，冷眼大宝藏收藏的是丰富的书籍和知识。

冷眼前辈的作品引人入胜，相信大家都知道冷眼前辈的三本著作：

1. 30年股票投资心得（今年出版了2018年修订版）
2. 股票投资正道
3. 孙子股市兵法 

你又收藏了多少本呢？

冷眼前辈的书籍让我们这群股市菜鸟获益良多，所以他最近撰写的一些新文章更是不可不读。我们整理了文章的链接，方便还没阅读的朋友们细尝。

【慢慢投资路 - 第1步 至 第10步】

【漫漫投资路第1步】-让主动与被动收入相辅而行

【漫漫投资路第2步】-选择最适合你的投资管道冷

【漫漫投资路第3步】-克服轻视股票投资的心态冷

【漫漫投资路第4步】-建立正确的投资理念

【漫漫投资路第5步】-投资成功应具备素质——信心 进修 狂热

【漫漫投资路第6步】-分身有术

【漫漫投资路第7步】-现金流为王

【漫漫投资路第8步】-从联合种植买地说起

【漫漫投资路第9步】-今天就开始投资

【漫漫投资路第10步】-三碟冷饭


【冷眼专栏 - 系列1至4 完结篇】

【冷眼专栏】致股市菜鸟-宜致力普及投资教育 (系列1）

【冷眼专栏】慎防全民赌股（系列2）

 【冷眼专栏】什么人不宜投资股票？（系列3）

【全民拥股】- 什么人应投资股票？（系列4完结篇）


WSWT曾分享有关冷眼的文章：

冷眼和孙子一起看股市
冷眼《孙子股市兵法》，你怎么运用？


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女人爱投资理财，就该与股票有染。

WeShareWeTrade页面成立至今已经超过两年了，从过去到现在我们分享了许多有关投资理财和股票分析的文章。至今已经累积超过15,000位followers，在分析读者类型后我们有惊人的发现！

就是女性读者竟然只占23%，这究竟是为什么呢？

理财投资也有性别之分吗？不！

或许是因为WeshareWeTrade主要是分享一些中小型企业的股票为主，所以比较不受女性的青睐。不过我们认为一个懂得理财投资的女性不该放过股票投资这条管道。毫无疑问，股票投资的高风险是很多人却步的主因。但事实上，只要遵循游戏的潜规则，理性的分析，股票投资可以是一个很棒棒的理财工具。

每个女人都可以与股票“有染”

不是每个女人都可以与其他男人“有染”，至少有夫之妇和有着山盟海誓的女孩不能。不过可喜的是，每个女人都可以与股票“有染”。

与一些证卷交易员和热爱投资股票的朋友交流后发现女性的确比男性少买股票。不过随着散户的参与度逐渐提高，女性投资者的比例也开始增加了。事实上，女性在投资股票方面可以和男性媲美，甚至更优秀。为巴菲特带来极大影响的女人罗斯布朗金夫人就是一个很好的例子。罗斯布朗金夫人凭着仅有的五百美元开始投资股市，目前身家已过亿。

女性在投资方面会比男性占优势？ 

仔细想一想，女人可以做得比男人更优秀也不是没有原因的。女人拥有天生的第六感，在判断股票价值高低或许会更准确。更重要的一点是，女人比男人多一份细心，多一份谨慎。而且一旦认准了方向，就会义无反顾的付出，比男人还多一些激情呢。或许女人把这与生俱来的特点套入股市后，在做投资决策时会更好。

除此之外，在世人的刻板印象中，女性被认为比较爱“八卦”，如果能加以利用把更多的心思花在“八卦”企业资讯上。也许能从中挖掘出许多资深分析师都会忽略的资料，这对股票投资是非常有帮助的。而且很多消费品或服务都是女性在消费在使用的，那一间商家比较好哪一家比较烂可说是了如指掌，所以更容易选出拥有好产品和竞争优势的公司。

投资生活化

对股票投资陌生，却充满好奇的女性朋友不妨可以从生活中开始去了解和培养兴趣。许多在我们日常生活中出现的事物都与股票息息相关。例如早晨起来享用的美禄（Milo）和雀巢咖啡（Nescafé），上班所驾驶的Perodua Myvi或乘搭的MRT和LRT，午餐时享用的肯德基（KFC）和必胜客（Pizza Hut），TeaTime到咖啡店享用小蛋糕（Starbucks），下班后到Sunway Pyramid，Pavilion或KLCC等商场happy hour，回家冲凉后使用的毛巾、吹风筒还有伴我们入眠的床褥等用品。都是在消费着在股票交易所上市的公司所生产的产品和服务。如果投资这些企业的股票，就好像消费自家产品一样，有着不一样的满足感。

股票没有很遥远，其实它就在你身边 ：）
  
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