YSPSAH (7178) - 成长中的制药公司，现金充足积极发展。

主要业务:

药物制造与贸易 - 所制造的药物类型有凝胶、胶囊、片剂及粉末类型。主要医药用途如抗生素、抗糖尿病、抗血小板及注射用途的药物。YSP在多个东南亚国家都有自己的分公司，如越南、柬埔寨、印尼、缅甸、菲律宾、新加坡及泰国（泰国公司只是associate)

制药公司并不算是近年股市中的宠儿，在一波强势走势中的受惠程度也不如出口公司明显。身为中小型的制药公司，YSP的制药原料大部分从海外进口（用美金付款），然后再将经过加工制造的产品销售于国内与海外客户。YSP目前有30%的营业额贡献于海外客户，相对而言YSP在生意方面也形成了部分的汇率对冲。

业务领域营业额分布：

（摘自2017财政年第三季度季报）

非常明显公司的核心业务是制造业，占了总营业额的82.8%，根据2|8定律可以定义制造业为公司的命脉。在累积三个季度业绩表现中贸易领域的盈利明显不如去年同季度，主要原因是营运成本与生产成本增加了。不过在核心业务制造业方面盈利表现是比去年累积三个季度更佳的，源自于更高的营业额并没有影响原本的赚幅。

积极运用现金投资以增强竞争力

对于现金充裕的公司，除了派高息给股东外另一个更好的选择就是为公司创造更高的企业价值。YSP目前投资于半自动化检测器及新的线上管理系统来操作机械，让生产过程更有效率。另外也有在越南投资新产房以制造兽医用途药剂，准备供应东南亚庞大的市场。同时在2017年3月宣布收购一家药剂公司60%的股权。被收购的公司AAI是一家制药公司，生产超过100种药剂与健康产品。据公司文告中表示，YSP共调动RM5.4mil的现金收购了AAI60%的股权，以这个价格推算AAI整间公司市值大约是RM9mil。不过文告中表示被收购股权时AAI的净资产值只有区区RM1.42mil，看来YSP是看重AAI公司的技术优势与企业间合作的协同效应。

稳健的基本面

YSP有着非常稳的基本面数据：

身为制造业公司能保持超低的负债及充裕的现金流，可见管理层确实有一套非常好的经营手法。目前公司的净现金值达RM54mil，是目前市值（约RM360mil）的15%。有那么高的现金比例，派息率3.29%显得有稍微低一些问题（理想收息股周息率最少要4%以上），不过公司每年都有将部分资金投资在子公司，这点可以在财报中的investment cash flow中获得相关资讯。至于赚幅、本益比、ROE都还算不差，处于中等水平。如果和本地另一家中小型制药公司AHEALTH比较，YSP还略占上风。

股东股权

YSP集团是由主要大股东Dato Dr Lee Fang Hsin家族掌控，Dato Dr Lee Fang Hsin一人就拥有接近50%的股权(direct & indirect)。不过在2016财政年年报中显示Lembaga Tabung Haji也是其中一位有分量的大股东，并拥有超过5%的股份成为substantial shareholder。

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