CBIP (7076)

Year Ended 31 December (RM'm)	2010	2011	2012	2013	2014
营业额	351	323	522	590	601
税前盈利	81	71	99	113	97
净盈利	68	70	92	98	91
毛利率(gross profit margin) %	27%	22%	21%	23%	22%
净利率(net profit margin) %	19%	21.50%	17.50%	16.50%	15%
经营性现金流(operating cash flow)	93	120	43	73	149
现金	34	58	180	86	145
折旧	13	12	4.2	4.2	6.3
融资成本	5.7	1.5	0.9	0.6	0.7
流动资产	189	228	434	385	442
流动负债	142	155	165	158	213
固定资产	354	191	234	329	339
股东资金报酬率(ROE)%	23%	18%	18.50%	17.50%	14.50%
股本：		主要股东：
525,617,000支股，每股RM1.98		Lim Chai Beng family (27%)
市值：		有形资产净值(NTA)：
RM1041m (21/1/2016)		568m
本益比：		周息率(Dividend Yield) :
13倍		3%
Financial Year 2015	3rd Quarter	2nd Quarter
营业额	124	116
税前盈利	25	17.5
净盈利	16	16.6
毛利率(gross profit margin) %	25%	26%
净利率(net profit margin) %	13%	14%
经营性现金流(operating cash flow)	-8	-26
现金	112	126
融资成本	0.32	0.32
流动资产	380	381
流动负债	123	113
固定资产	430	405
股东资金报酬率(ROE)%	2.40%	2.50%
生意模式分析：
工程业 - 建造棕油炼油厂工程，是目前东南亚最大的制造商。工厂检验与维修（如更换零件）也是周期性的收入。
制造业 - 生产提炼棕油用的锅炉，拥有顶尖的技术。锅炉是所有炼油厂必备的装备，能增强本身在炼油厂制造业的优势。
特殊功能交通工具 - 公司本身有工程底蕴，生产特殊功能交通工具算是合理的分散化投资。同时也是能刺激财报惊喜的一门生意。
棕油种植业 - 与本地大种植公司Tradewind Plantation一起经营位于印尼（70000ha)与砂拉越州（20000ha）的油棕种植。
本身炼油厂优势能降低棕油提炼成本，且种植土地也会随着时间而增值。
行业发展
棕油是目前世界主要食油之一，且受食品工业所喜爱。棕油产品也有稳定的需求量，其低廉的价格也不容易被其他“油”所取代。
最近十年来许多种植公司都在扩大自己的种植地，许多非种植公司也开始进军种植领域。
到今时今日，许多当年“发展”起来的种植地还未来到丰收期，这也意味着将来会有更多的棕油需要提炼。
这些将来需要被提炼的油，也间接性地提升了CBIP的市场，越多的油需要更多的机械与工厂去提炼。
经营策略
仔细分析CBIP十多年来的经营策略，一直都专注在核心生意既建造棕油炼油厂的发展。提升本身的技术与科技来保住企业本身的竞争优势。
近年也开始进军种植业以增加公司资产及降低企业风险。土地同时也是比较有价值的投资。
公司估值
WeSharenWeTrade 评级：	4.5*/5
我国是世界第二大棕油出口国，出口量也每年增加。CBIP在增加营业额上有一定的潜力。
其优秀的技术也让CBIP在同行中占据领先地位，更有竞争力获得新订单。
在价格RM1000m以下适合买入。

MNRB (6459)

成立于1973年，是我国唯一专注经营再保险业的企业。
目前企业开始多角化经营策略，成立大家福诚意保险进军伊斯兰教保险业。
Year Ended 31 March (RM'm)	2011	2012	2013	2014	2015
营业额	1,463	1,870	2,293	2,381	2384
税前盈利	165	188	159	215	191
净盈利	123	89	113	156	139
净利率(net profit margin) %	8.41	4.76	4.93	6.55	5.83
股息 (DPS) sen	15.00	13.00	24.00	16.50	0.00
经营性现金流(operating cash flow)	132	-106	-18	42	103
现金	9.4	81	75	37	83
融资成本(Finance Cost)	7	12	14	18	18
总资产	2722	5048	5643	6136	6477
总负债	3263	3990	4511	4913	5127
股东资金报酬率(ROE)%	12.3	8.41	9.99	12.75	10.3
股本：	主要股东：
213m股，每股RM1.00	Amanaraya Bumiputera(46%), PNB(12.76%), Amanaraya(1%)
市场估值：	有形资产净值(NTA)：
RM663m，每股RM3.11	每股RM6.30
目前本益比：	周息率(Dividend Yield) :
17倍	5.32%
Financial Year 2016 (RM'm)	2nd Quarter	1st Quarter
营业额	610	540
税前盈利	-71	47
净盈利	-56	38
净利率(net profit margin) %	NA	7.04
经营性现金流(operating cash flow)	2.2	0.28
现金	74	77
融资成本(Finance Cost)	4.4	4.7
总资产	6888	6711
总负债	5560	5328
股东资金报酬率(ROE)%	-	11
生意模式分析：
再保险业务 - 什么是再保险？再保险就是保险公司为了降低风险而将部分保单转交让另一家保险公司，两家保险公司分担风险。
MNRB主要经营普通保险(General Insurance)与再伊斯兰教保险(ReTakaful)生意
请参考以下图表：
普通再保险：		再伊斯兰教保险：
保险类型	%	保险类型	%
火险	41	火险	53
海上保险	17	海上保险	14
交通工具	17	交通工具	16
杂险	25	杂险	17
根据国家规定，本地的普险公司必须把20%的生意转交至MNRB再保险以降低保险公司本身所承担的、风险。
随着国家日益发展，普险的投保率也随之增加。这导致MNRB的营业额无形中也上升了。
另外伊斯兰教保险的推出也打破了穆斯林不能买保险的概念，许多穆斯林也会投保普险保障自己的财务。
大家福诚意保险(IKHLAS) - 主要是经营伊斯兰教保险(Takaful)生意。
我国有超过60%的人口是穆斯林，这将为大家福诚意保险带来商机。
根据资料显示，大家福诚意保险目前的伊斯兰教保险市占率仅次于马银行的ETIQA与大马伊斯兰教保险(TAKAFUL)
2015年大家福诚意保险的年报显示：
净资产(Net Assets)	324m
净利(Net Profit)	20m
已经稳定的再保险业务方面，再加上今年进军的再伊斯兰教保险，可以说MNRB已经有了稳定且持久的生意来源。
只要谨慎接受保单，相信长期盈利能维持前几年的水平。
至于大家福诚意保险，则是我认为最有潜力的业务，目前我国人民投保率远远达不上先进国水平，
目前有投保家庭保险的穆斯林也不多。而大家福诚意保险是同业中市值最低的伊斯兰教保险公司，相对而言其增值潜力也是最高。
企业价值：
MNRB目前市值660m左右，其股价是净资产的50%。
以净值估值来分析，值得买入
公司目前走双核政策，在稳定强势业务的同时发展高潜力业务，表示经营者并没有固步自封，进取的态度值得投资。
唯一较为担忧的是，近两季的经营性现金流偏低，可能公司在现金处理方面不太理想！
公司资产：
3座办公楼，两座位于bangsar south一座位于Damansara Height。三座办公楼总值超过2亿。
WeSharenWeTrade 估值：	4*/5
看好保险业在我国的前景，在市值低于800m水平值得投资。