Monthly Update November 2016

公司名	本月收市价	市值(m)	最新动态
SCICOM	2.09	743	SCICOM股东大会展望及30.09.2016 季报
TEOSENG	1.05	315	TEOSENG(7252)潮成资本 ~ 马币贬值，鸡蛋哭了。
FLB BHD	1.53	158	FLBHD营业额和盈利双下滑
CBIP	1.96	1027	CBIP(7076) 第三季季报（30/09/2016）
KHIND	2.25	90	Khind（7062）第三季季报（30/09/2016）
DSONIC	1.23	1661	DSONIC (5216) 德达飞讯 – 营业额破历史新高，有望重返昔日辉煌？
KERJAYA	2.12	1074	Kerjaya(7161) ~ 首三季表现持平，KERJAYA稳中求胜！
OKA	1.16	183	OKA(7140) ~ 意大利足球队有混凝土防守，我们有混凝土基建商OKA。
CHINHIN	0.88	445	CHINHIN(5273) 振兴集团 – 营业额下跌，净利上升，扩充计划如期执行 资汇报道：CHINHIN(5273) 振兴迅速扩充冲业绩
SUCCESS	2.14	247	SUCCESS(7207) ~ 盈利创历史新高，前风变压器重振雄风？

本月推荐股：

1.OKA - 盈利好，PE低，看好其成本优势能在同行中脱颖而出。

2.KERJAYA - 净现金，零负债，赢在“稳”。手持价值29亿合约，盈利能见度高，预测全年净利可达一亿。

3.CHINHIN - 成长股，拥有明星产品，创造属于自己的蓝海。

4.DSONIC - 营业额突破历史新高，重返昔日辉煌不是梦。

5.SCICOM - 成长股，值得“中持有”。

SUCCESS(7207) ~ 盈利创历史新高，前风变压器重振雄风？

一些读者可能会发现，我们部落格除了在首三篇文章有介绍过SUCCESS这间公司外，再也没有任何文章报导这家公司。原因很简单，因为这家公司是我们2015年的选股，并在2015年尾已经卖完手上所有的票。但是今早见到该公司惊人的单季盈利，还是吓了一跳。

去年同季盈利只有3.5m，但本季却有高达13m的盈利。以数据来看盈利是增加了271%，也强势地从上个季度的亏损中走了出来。经过多年对该公司的盈利追踪，印象中也只有一个季度可以达到超过10m的盈利，而本季度的13m盈利可说是历史单季最高纪录了。

所以今早一开盘，股价就飙了，参考以下股价走势：

上个月公布亏损的业绩时，股价狂泻，而今日突破新高的盈利发布后股价也拉回了狂泻前的2.20水平。

对于这次的季度表现，管理层表示说是因为改进了变压器和照明灯的生产过程，从而降低了生产成本。而降低成本将会是公司的首要目标，以便在来年可以继续获利。

从这次的季度的表现来看，公司的策略是成功的，创造出单季最大盈利及成功转亏为盈。但有一点值得担忧的是营业额并没有增加，而仔细观察公司生意也与“石油化学”，“水务处理”及“发电厂”有关联，以目前油气业下滑而发电厂不振的情势来看，也许营业额在短期内真的不会有突破，公司也只能靠降低成本来维持强势的盈利表现。以最近四个季度漂浮不定的盈利表现看来，我个人对公司能持续保持好的盈利表现始终有点怀疑。

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逆水行舟

资汇报道：CHINHIN(5273) 振兴迅速扩充冲业绩

今年才上市的CHINHIN知名度可不小，朝着大马领先的建材解决方案供应商的愿景，The Edge，Focus Malaysia，资汇等报刊都曾报导该公司的近况和前景。

今天偶然看到资汇有关于CHINHIN的报道。虽然前天才刚刚写了CHINHIN第三季报的简单分析，今天还是决定再次写CHINHIN的文章，主要目的呢是记录功课，以做日后参考。毕竟此报道谈了不少未来1-2年的发展，特此记录下来，1-2年后再回来看看管理层是否有达到现在所设定的目标。

资汇报导说 CHINHIN 是今年IPO股价表现第4佳的公司(目前只有10间2016年上市公司)。大家可能很满意（如果是自IPO就开始持有的朋友们），但是我相信大家更关心谁才是2016年IPO最佳。因此，笔者特别整理了本年度最佳IPO公司前4名。～～

截止11月29日

1. DANCOMECH HOLDING BERHAD   +82.7%

2. SALUTICA    +53.8%

3. BISON +52.7%

4. CHINHIN   +35.4%

总结了以下5个重点，其实有多过以下几个重点，唯笔者已经在之前的文章提过的就不再重复了。

本期资汇报道5个重点：

1. 明年预料将发股集资和长期负债率目标为低于1.0

目前负债率估计为1.34(在以867万令吉销售一些运输工具后)。IPO时才筹资4108万令吉，当中只拿1500万令吉作为扩充业务发展用途。今年总共花了4724万令吉买地和收购公司，明显IPO的筹集资金并不足够支撑扩充计划。为达到低于1.0的负债率，发股集资也是合理的选择。

2. 目标取得2017年盈利20%成长

一年后回来看目标有否达成。

3. 有信心2016年的净利表现比去年好

换言之，第4季度的净利需要达到8,349万令吉才可以超越2015年净利30,221万令吉。去年第4季度的净利是 10,257万令吉。

4. 计划未来2至5年投入2亿令吉资本开销(CAPEX)  
二至五年后回来看再看是否如此。

5. 库存保持低水平，反映公司的建材畅销

这点我翻查了公司的库存(Inventory)，目前持有4808万令吉，对于一年制造业务营业额大约4亿令吉左右的公司(扣除distribution业务营业额)，的确是很低的水平。

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西山

 

OKA(7140) ~ 意大利足球队有混凝土防守，我们有混凝土基建商OKA。

热爱足球的朋友们应该知道“混凝土”这个防守阵型，它是由意大利队所创造的， 无论对手怎样布局，它总是在防守上至少多于对方一个队员。这种防守战术让进攻对手寸步难行，被视为足球战术发展史上的一次重要变革。

回归正传，混凝土的出现同样为土木工程贡献良多。OKA是马来西亚最大的预制混凝土制造商之一。主要生产一系列的预制混凝土产品,并普遍用于排水，排污，建筑,高速公路行业和马来西亚的基础设施工程。更值得一提的是， OKA这家公司目前并没有欠下任何债务。如果说混凝土是一种防守战术，那么净现金便是OKA最好的防御。

2017年第二季的季报：

和去年同季相比，可以注意到所有数据都增加了（包括流动负债）。营业额涨了，但却比上一季少。上一季我们分析时营业额增长率高达24%而这一季只有9%。但是也发现了这个季度的赚幅比上一季高，达到16%的赚幅，不过也比去年同期低了一个百分点。

流动资产比去年末季增加了17%，存货方面没什么变动，主要是trade receivable和现金增加了。现金是在两个季度中增加了11m而trade receivable也增加了5m左右。也许公司需要关注收账问题，并加以改进。

管理层一再重复”higher volume coupled with higher margin product”意思指高产量能提高赚幅。但从季报中分析，今年的营业额的确是增加了，但最近两季的赚幅和以前相比持平并没有明显提高。产品方面OKA并没有如我们所追踪的另一家建材公司CHINHIN那样拥有明星品牌，所以主要还是在成本方面下功夫。在一切外来因素相同的情况下，握有成本优势将能在同行中脱颖而出。

本月发了股息后股价一路走跌，可能间接上也是受最近不稳定的建筑股影响。希望季报okay的表现能止住跌势。

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逆水行舟/掌舵者