MFCB 2

MFCB (3069) 2

2015的年报刚刚出炉了，来看看有什么值得留意的吧.

要提醒大家的是这是2015年的annual report，所以最近的right issue不能算在里面。

Year End 31 December		2010	2011	2012	2013	2014	2015
营业额		523	610	635	629	672	589
税前盈利		121	141	129	155	153	148
净盈利		65	75	58	74	70	74
毛利率(gross profit margin) %		24%	24%	26%	27%	28%	26%
净利率(net profit margin) %		12%	12%	9%	12%	10%	13%
经营性现金流(operating cash flow)		97	103	115	123	156	132
现金		118	159	126	157	235	198
折旧		25	27	29	31	32	37
融资成本		6	5.5	4.4	3	4	5.4
流动资产		321.5	388	347	366	434	395
流动负债		187	158	124	145	151	185
固定资产		574	538	548	632.5	646	810
股东资金报酬率(%)		10%	10%	8%	9%	8%	8%

净资产 (NTA)                       708.5     768        771      853.5    929       1020

流动性比率(Current Ratio)1.72       2.46       2.80    2.52      2.87       2.14

现金对比负债                       0.63       1.01      1.02     1.08      1.56       1.07

从2015年财报的数据显示，公司的净资产可是年年增长，目前来到了1020m，比目前市值700m多了45%。

流动性比率也长期保持在2以上，现金对比负债也有1左右水平。意思说现金已能解决所有短期负债。

越来越高的净资产值也导致了低ROE，可能这也是一些投资者对这家公司不感兴趣的原因。

营业额出现下滑，与前一年相比下滑接近13%，希望今年集资的寮国工程能刺激2016年的营业额。

旗下子公司最近收回的775万令吉对公司来说是正面的消息，但由于数额不太大，并不能对公司股价带来很大的影响。

我们团队对公司的评级保持不变，在市值介于700m - 750m间可以收集。这支股票需要持有一段时间其价值才会显现出来。

几种需要避开的股票

身为投资者，我们通常会放着好好的优质股不选，去选了某些我们认为会大涨的股票。结果往往是股价没有大涨，或小涨没买到，最后落到了要不要止损的抉择。这些看似充满潜力但却难以获利的股票是我们需要避开的。

1. 失去核心竞争力的公司：当公司已经不能与同行竞争、已经失去主要市场、失去某样强势品牌等。当这种情况发生时，通常股价就会跌倒一个相对诱人的价位。这是投资者绝对不能以为机不可失贸贸然去买；如果公司持续亏损，恐怕情况只会每况愈下，极有机会创下历史新低。

2.净资产高但生意严重下滑的公司：有些公司的净资产长期都在股价之上，投资者也许会迷惑，怎么有那样的事呢？一个企业如果生意严重下滑，接下来也许一段日子都是亏损，久了现金流也会出现问题。这类型的公司，就算旗下有不错的产业恐怕也阻止不了股价的下跌。除非其股价市值已经严重低于产业本身价值，才可以考虑买进。

3. 长期陷入收购与合并传闻的公司：合并与收购通常能让业务更壮大，在双方互惠的情况下增加市场份额(market share)或提高获利。所以好的收购案通常都“快狠准”在短时间内搞定。长期谈判不出个结果来或者同时介入几家收购案中，长久下去公司就有点“不务正业”把资源都投入“收购”这回事反而影响了营运表现。

价格低估的股票

每样东西都有个价格，当然股票也不例外。所以在买股票前要先为那支股票估值，量一量，算一算，到底值不值得购买。
价值投资派的两位代表性人物本杰明.葛兰姆与股神巴菲特都非常推崇估值的重要性。他们都只买入他们觉得价格被低估的股票，从中提高投资报酬率。
                                  “以五毛钱的价格买入价值一块钱的股票”

要怎样知道一支股票的真正价值呢,到目前为止还没有一个最完善的方程式能计算出一间企业的真正价值。但通过一些数据参考,研究企业生意与资产能有助于买到被低估的股票。

1. 低本益比: 本益比就是公司能在多少年内赚回企业目前的市值。只有企业本身竞争力并不差于同行,迟早会回到正常本益比水平,届时股价也会上扬。

2. EV/EBITDA: 与本益比一样,这也是用来衡量公司获利能力对比企业价值的指标。通常EV/EBITDA会比本益比低。

两项指标同样低的公司表示目前并不受市场青睐，但只要企业本身竞争力没有比同行逊色依旧能考虑买进。这就好像两家公司获利能力一样，本益比10的就表示10年回本，本益比20则表示20年回本。本益比太高也会造成企业成长但本益比萎缩的情况，到时股价反而下跌。所以也要尽量避免本益比高达50的股票。

同样规模的生意：
本益比
10	10年回本
20	20年回本
50	50年回本

3.公司隐藏生意: 比如集团旗下有一些非常有价值的子公司。这类子公司大致分为有强大资产或有潜力的子公司。有形资产能够变卖以获得巨额收入,高潜力行业则能发展成公司的另一个核心领域,提高股东收益。除此以外,如子公司市值够大还能分拆上市以释放集团总体价值。所以购买这类型的股票就好像用一个价格，但同时拥有母公司与子公司，将来“儿子出人头地”也就是增值的时候。

4.有价值的资产：这里主要是讲有形资产如房地产与土地。许多人常说房地产永远不会跌价，殊不知许多企业在多年的经营期间不知不觉地也收集了或多或少的产业。一些产业在年报中还是以久的价值呈现，并没有重新估值。这些产业与土地，就有可能让公司的市值增加，但终究是比较被动的，有些产业价值并不容易显现出来。购买这类型的股票就好像以一个价格投资一门生意外加一大片产业。

投资者需要注意的是，找到价格被低估的股票并不代表买到会起的股票，还需要分析那支股票被低估的原因，也许一些不鲜为人知的原因藏在了股价的后面。

买入股票时的心态

买股票的步骤非常简单，尤其在现在网络自行交易的时代，买卖一支股票根本是几秒钟的事情。那我们要怀着什么心态来“买股票”呢？

1. 知道自己买什么：

有很多人在考虑买一件衣服所花的时间比买一支股票还要久。投资者的心态容易受到股市市场情绪的影响，很多时候会导致错误的决定。所以在“下单”前一定要清楚知道该公司的背景，至少对公司的状况要有最基本的认知。

例如：公司主要业务
            财务状况
            股票近期或中期表现

2. 分析会获利的因素：

除了要清楚公司的状况，还需要了解这支股票“凭什么”会为你带来盈利。当然没有人能100巴仙推测出哪一支股一定会涨，但连一支股“为什么会涨”都不懂就买入就太过冒险了。可是，花太多时间在分析、揣摩、推测会不会就因此而错过了最佳买入时机？花大量的时间做分析真的会错过一些时机，但通过分析却能避免心急而买到烂股。

以下是一些股价会涨的原因：

1.）营收成长、盈利成长
2.）释放产业价值
3.）新市场、新产品
4.）被收购或合拼

3. 要持有多久？

买入股票时，要为自己设个持有目标。
所以要为自己设一个获利目标，让股息及股价增值来增加你的财富。

股票获利 = 股息 + 股价增值
 
4. 要不要设止损点？

人非圣贤，孰能无过，所以犯错是无可避免的。那么就一定要止损！不论是什么大企业，当要跨时还是难以幸免的，而止损就是让你在企业跨掉时从中抽身，输少当赢。止损点就是在股价低于买入价一定的差距后，卖出股票以避免更大的损失。合理的止损点介于8%-15%之间，投资者可以设定自己合适的止损点。当然，在熊市崩盘时就另当别论。因为多数股票无论好坏都会下跌，此时市场上都是长期投资者。


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