六月专题：高股息系列#30-MATRIX (5236) - 芙蓉最强地产商，精心打造Bandar Sendayan！

业务简介

Matrix主要业务是房地产，目前主要发展项目是位于芙蓉旁边的Sendayan。Matrix在Sendayan拥有超过1000英亩的土地，将会有规划地发展township概念的产业。除了房地产外，Matrix也有自己的联营建材制造商，生产IBS建筑材料。同时Matrix也热心公益，在自己的发展地区附近建造街灯和鼓励住户们使用更节能的设备。

当然除了Sendayan是重点发展地区外，Matrix在柔佛州及海外的墨尔本也有自己的发展项目，不排除在将来会走出芙蓉，放眼世界。

行业分类：房地产、建筑、建材制造、教育

管理层/大股东

Dato Lee Tian Hock (19.13% direct shareholding; 23.39% indirect shareholding)

 - Founder & Group Managing Director.

四年财政表现(RM'000)
**2016财政年共有5个季度，至Mar’2016。

 

买高股息公司一定要知道的数据

Dividend Yield：14.4sen/RM2.71 = 5.31% (14.4sen是依据2017财政年四个季度所派发的股息)

Dividend Policy: 40%

Dividend payout%: 请看图

一年派息次数：4次

派息风格：过去3年仅仅保持达到40%派息率政策，保留更多现金用以扩充用途。

公司特点

1:4 Bonus Issue - 2017财政年共派发14.4仙股息，打折15%是12.仙，在bonus后也可以获得每股9.6仙。至于股价在派发bonus后也会调整，以今天收市价2.71(29/6/2017)来计算将会是2.17左右。许多投资者在进行投资时往往不注重公司市值而看重股票价格，便宜的股票相信也更有吸引力。

芙蓉最大地产商 - 翻开年报中的property list可以看到在Sendayan一带共有1816 acre的地皮而且大部分都还是freehold。领导人也称整个Sendayan区要发展到2028年才能完成，估计GDV(总发展值)有接近40亿。Seremban 2 的发展让许多居住芙蓉的人兴起了对现代化房屋的向往，而Sendayan的发展可以说是满足了这项需求，那些后悔没买S2的人现在可以购买Sendayan区亡羊补牢一番了。

2018财政年12亿销售额 - 公司声称在2018财政年将会推出15亿的新项目，而公司也保守估计只能卖出80%的项目。80%对于公寓来说也许有点困难，但在我国”landed house”一直都供不应求，在更有增值潜力的情况下也更吸引投资者购买。尤其是居住芙蓉一带的人，更没有理由不搬迁至更好的居住环境。

联营Nissin Ex Co Ltd - 主要生产IBS建筑材料，看来Matrix也要使用IBS系统了。IBS系统能有效提升工程完成速度，让工程了更快完成。时间就是金钱，越快完成也意味着更快出售，股息也派得快。同时使用IBS系统也提高了在建筑领域的竞争力，就好像另一家房产公司LBS那样也拥有一家拥有IBS技术的子公司MLGLOBAL。

从芙蓉起家，以世界为终点 - Matrix开始在Johor州的Kluang发展，同时也挥军发展澳洲墨尔本附近的房地产。进军海外高档房产除了能够分散产业地区同时也能提高本身品牌的知名度。同时进军海外也显示了领导人的雄心壮志，并不是只要成为“甘邦冠军”要带着本身对房地产的理念走向世界。

适合收股息的指数(满分为5)：4分

Matrix身为一家一年四季都有股息派的公司，而且一年周息率高达5.3%，理应完全配得上5分。但是笔者考量房地产公司在发展一个大项目时难免会遇到资金短缺的时候，也许未来会有一些日子股息会有所减少。当然这完全是因为房地产这个行业的生意风险而造成的小小隐患，可能只是笔者多心了。但是投资Matrix不应该只是盯着股息，更要多考量森美兰州的房地产价值，而且一旦公司成功建立起了好口碑的房产品牌也将会是很好的隐藏性资产。

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六月专题：高股息系列#29-MAGNI(7087) 高股息组合怎能少了“美女”

业务简介

MAGNI主要业务为服装制造，基于此业务成长迅速，对公司的贡献越来越显著，2017年占营业额近90%。剩余的10%来自包装业务。

行业分类：服装工业

管理层/大股东

Executive Chairman - Tan Sri Dato’ Seri Tan Kok Ping -20.86%(include deemed interest)

Managing Director - Tan Poay Seng  -18.52%

五年财政表现(RM'000)

买高股息公司一定要知道的数据

Dividend yield: 23sen/RM7.46 = 3.1%

Dividend policy: N/A

Dividend payout %:请看图

一年派息次数：4次

派息风格：过去5年派发30%-40%派息率。

公司特点

过去几年MAGNI真的很红，不少知名bloggers都曾介绍这个俗称为“美女”的公司，股价在过去几年翻了近4-5倍。或许你不知，MAGNI有着良好的派息史，是TheEdge推荐20大过去10年都有派股息，净利和正面现金流的公司之一，只是最近几年成长更为迅速而已。

在准备稿的前一天，MAGNI出炉最新季报，单季净利成长104%，致使今天单日涨幅达8.91%。这个成长无限超出投资者的想象，因为万万没想到继2016年58%的高净利成长后，2017年还可以持续突破，净利成长达46%。

表现一图胜千语。

是什么原因让MAGNI可以卓越的成长呢？这全归功于其主要客户-Nike的贡献。MAGNI严重的依赖Nike的订单。以2016年为例，这个单一客户（应该就是指Nike）就贡献RM668million的营业额，2016年服装制造业务营业额是RM731.59million（相信Nike应该不会对包装业务有贡献吧？），所以Nike就占服装制造业务营业额的90%了！！

虽然过于依赖单一客户是MAGNI的一大风险，不过MAGNI和Nike长期关系良好，暂时风险不大。Nike过去5年的营业额平稳上升，不过MAGNI的营业额却大涨，显然Nike把更多订单转移至MAGNI手上。

Nike2012-2016年营业额

不过，正所谓水能载舟，亦能覆舟，这一点风险投资者还是需要多注意其关系变化。

另外，MAGNI的派息率较低，约30%-40%左右。可是净现金并没有成长的很厉害，并不是因为公司积极的扩张，而是公司喜爱把钱投资在investment securities。算是另类的使用钱方式。不过，这或许比那些公司钱多而把钱存放在银行收利息来得好吧。无论如何，这对MAGNI没有太大的影响，因为MAGNI的关键点只有一个，那就是Nike。

适合收股息的指数（满分为5）：4.5分

非常强劲的公司，表现值得5分高分。可是如果是以收股息为主的话，由于股价的高企，dividend yield目前接近3%，是缺乏了一定的吸引力。不过，如果你坚信MAGNI未来可以持续成长的话，股息必定会伴随成长的，MAGNI还是属于不赖的成长收息股。

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六月专题：高股息系列#28-HEVEA(5095) 新势崛起的高股息公司！

业务简介

HEVEA主要业务为生产及销售刨花板产品particleboard以及涉及其下游业务，那就是准备组装（ready-to-assemble，RTA）。其业务分布如下图所示：

行业分类：木材工业

管理层/大股东

基本上全部Director都间接/直接持有HEVEA股份。

五年财政表现(RM'000)

买高股息公司一定要知道的数据

Dividend yield: 7.1sen/RM1.30 = 5.5%

Dividend policy: 30%

Dividend payout %:请看图

一年派息次数：4次 （自2016财政年）

派息风格：如果一两年前你说HEVEA是家高股息公司，一定会被人耻笑，因为2016年以前才派发不超过20%的派息率。2016年拟定30%派息率的政策，同年派发45%的派息率。不过，笔者认为未来几年HEVEA的派息率应该不会超过50%。

公司特点

1. 成为高股息公司的转折点

在六月份看了这么多家高股息公司，可以发现它们隐约都具备一些共同点，那就是除了稳定的净利之外，健康的现金流是不可缺少的。2012年HEVEA尚净负债RM111million，2015年中旬就转弯成为净现金公司，目前净现金RM76million。亦因为如此，HEVEA具备回馈股东股息的基本面，公司于2016年拟定30%派息率的政策，这其实也不能代表什么，只是管理层宣誓未来可以稳定派股息的讯号。

巧合的是，2012年是现任的Managing Director Yoong Hau Chun从其父亲Tenson Yoong接过领导棒子的年份。其父亲Tenson Yoong则退居幕后，扮演Alternate Director角色。或许年轻有为的Yoong Hau Chun（目前Mr.Yoong才41岁）带领的强劲管理层是HEVEA过去几年业绩大耀进的主要幕后推手。

2. 鹤立鸡群

相比起同行上市公司如EVERGREEN，MIECO等，HEVEA的营业额虽然还不如EVERGREEN，可是市值，赚幅，ROE都是同行中最高的。HEVEA过去两年的净利率都超过10%，远超出同行。

3. 扩张的节奏

公司表示2017年将会花RM48million作为资本开支（CAPEX）以扩张业务。这算是不小的数字，而且是更为快速的扩张节奏，因为去年才投入RM20million而已。

当中，RM33.5million将会投入RTA业务, 这将包括买入地皮以建造新厂房。公司也表示会在RTA业务推出电子商务行销管道。

至于RM4million则用于particleboard业务，比去年的RM8million来的少。值得一提的是，此业务的第三条生产线已在今年4月开始运作，产量可增10%。

剩余的RM10million则会投入于崭新的业务，那就是食用菌种植领域。而这也是令人意想不到的，因为HEVEA的木屑可用于种植菇类。未来会否成功还很难说，不过HEVEA可以想到利用看似无用的木屑来创造新的商机，的确令人期待。

4. 超"值"的warrant

目前HEVEA有个warrant，为HEVEA-WB，将在2020年3月到期。HEVEA-WB是2010年公司发行right issue时附带送出的。Warrant的转换价才RM0.25而已，对比公司目前的股价RM1.31，实在是差太多，所以warrant的最后持有人必定会以RM0.25转换为母股。

这对现有的股东就有些吃亏了，因为这会稀释公司的EPS，而增加股只为公司带来RM0.25/share的现金而已。目前还未转换成母股的warrant尚剩下28million units。如果这些母股全部转换成母股，现金会增加RM7.1million，share capital将增加至560.8million units，以过去4个季度的EPS为例，EPS就会降至15.09sen，P/E也会升至8.7。

适合收股息的指数（满分为5）：5分

虽然HEVEA没有悠久的派息历史，可是HEVEA完全具备高股息的条件。因此，笔者认为HEVEA目前是值得收藏为高股息公司的初升段。虽然公司目前仍积极扩张业务而不会给予太高的派息率，不过相信这有助带动净利成长并推动股息逐步上升，这样一来你的cost based dividend yield也会跟着提高。

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