赚钱秘笈：跟随证卷行或投资银行的buy/sell call可赚大钱吗？

曾经何时，甫出来投资股市，不知从何下手，当时是多么渴望有神仙打救，给予Tips告诉我什么股票可以买。这时，相信大部分的人都有曾经这样的经历或想法，就是相信证券行给予的的buy call和target price，从而对该公司大感兴趣，尤其是现有的股价和target price差很远时，以为可以捡便宜货然后静等target price的光临。

但是，跟从证卷行的报告分析所谓的buy call和sell call，真的可以赚大钱吗？证卷行虽然不是什么神仙，但至少也是专业于分析公司啊！跟从证卷行的报告分析而买卖股票真的能否赚钱，就让笔者为大家探讨。就拿今年RHB选出的 25家中小型的遗珠股作为例子吧。
 

RHB在每年年中都会推出一份25家中小型的遗珠股，即被投资者遗漏的好公司。今年选出的25家遗珠股和其表现如下：
 

RHB研究时期的initial price，应该是在三月初期。截至12月21日的价钱，在九个月的时间取得6.2%的成长，有点逊色。有8家公司达到双位数成长，当中只有4家公司接近达到或超越RHB设下的目标价，另外则有11家公司股价下滑。

这样的表现不太理想，如果一名散户在这25家公司选几家公司来买，组合失败的机率不小。因此，跟从证卷行的报告分析买卖是行不通的策略。

为什么跟从证卷行的报告分析买卖不实际？

1. 同样看中的股，却有人赚钱有人亏钱。

盲目跟从，即使选对的股，不晓得应该短线炒作还是长期投资，没有目标和方向，怎么赚钱？
 

2. 同样的股未必适合每个人。

就好像榴莲，不是每个人都爱吃。这些公司可能真的可以达到目标价，但是也涉及巨大的风险，而你也没有考虑到这个股适合你吗，你能承受这风险吗？
 

3. 证卷行无法时刻陪着你检讨你的投资组合。

这点尤为关键，在股价大波动或公司有新消息时，证卷行不会立即告诉你该怎么做，证券行通常都是在季报出炉后更新报告分析，如果你什么都不会也不熟悉公司业务，你很容易在股市中做错决定。
 

不管是谁，盲目跟从他人的tips都是不实际的，无法长期获胜。最好还是自己先了解自我能力和风险承受能力，接着学习并掌握基本的投资技巧，然后寻找好伙伴们经常讨论，从而累积股市经验，届时相信你可以成为股市的常胜军。我们要做的是寻找适合自己的方法让自己成为长期的常胜军，而不是贪图短期的盈利。
 

不过话说回来，证卷行的报告分析其实也蛮有价值的，如下：

取得一些重要的信息

快速认识新公司

参考行业前景和风险

等等。。。
 

好了，就此停笔啦。祝大家有个愉快的假期和圣诞快乐，WeShare WeTrade希望可以成为大家股市里的好伙伴。
 

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TASCO(5140) - 2017年初展开收购和扩充后，2018年能否如鹰展翅上腾？

泛亚物流在2017年初可以说是消息连连，首先是以价值RM185.6mil收购GOLD COLD TRANSPORT SDN BHD这家专注在冷链物流的运输公司。接下来再以总价值RM113.8mil购买6块位于Pulau Indah附近总面积39.52英亩的土地，用于扩充仓库。另外在三月份时也传出中国网络电子贸易大亨马云计划在我国首创Digital Free Trade Zone(DFTZ)，这项消息对我国物流业者而言是重大消息。如果DFTZ成功，将可以为物流业者带来长期性的收入。

以上的三个消息都足以为TASCO带来成长动力，所以股价也从RM1.50水平直冲到最高峰时的RM2.50水平。不过步入2017年年末，涨势明显受到打断，在笔者执笔写这篇文章时股价刚好是RM1.99，跌破了RM2.00的关卡。

主要业务：

和物流业龙头TNLOGIS不同，TASCO并没有分散化投资进军产业业务，目前只是专注在物流业。主要是经营国内与国外的各种运输服务。在今年初加入冷链物流后让物流服务更加完善，也许就只缺没有提供快递服务这项服务了。（与TASCO市值不相上下的CENTURY本身就有经营快递服务）

收购GOLD COLD TRANSPORT SDN BHD (GCT)

在宣布收购GCT时的文告中附有GCT的2016财政年财务表，财务表中显示：

Revenue- RM77.15mil

Gross Profit - RM19.42mil

PBT - RM10.95mil

PAT - RM8.56mil

Net Profit Margin - 11%

当时TASCO所出的报价是RM185.6mil，本益比20倍以上，完全超出TASCO当时本益比11倍左右一大截。况且TASCO本身并不可能持有那么多的现金，在不向股东拿钱的情况下也只有借贷一条路。借RM185mil去购买一家营业额连RM80mil都不到而且净利低于RM10mil的物流公司听起来就觉得不太值得。要知道在今年FREIGHT(7210)最便宜时市值也只是RM200mil出头而净利也有RM20mil。也许TASCO管理层慧眼识英雄看中的就是冷链物流这门生意，能从无到有并一举成为冷链物流领域的龙头，证明TASCO非常看好这项服务。笔者也推测是因为冷链物流较高的赚幅吸引了TASCO，11%的净利率在物流业中堪称是上等水平，更何况TASCO本身的客户群肯定会比GCT大，容易取得synergy效果。

从最新季报检验这项收购案：

1. long-term bank loan的提高 - 买公司加买地（第二个决定）的情况下当然促使原本只有RM33mil的债务瞬间增加到RM240mil。很自然的也会影响gearing，对于一些依赖financial ratio来挑选股票的投资者也许就会因为突然升高的gearing而把TASCO踢出watchlist。

2. Finance Cost增加 - 去年同季的finance cost只有RM0.2mil但最新一季的finance cost提高至RM2.7mil。很明显是债务的增加导致了这项开销的提高。

3. 本季度的营业额上升了RM44mil，但其中冷链运输只贡献了RM18.34mil。以七月中才正式完成收购计算，9月的季报冷链运输只贡献了三个月中的两个月半。以两个月半RM18.34mil推算一年的营业额将会是RM88mil，净利估计为RM9.7mil(收购本益比降低至19倍还是不低)。当然单凭两个月多的表现来推测一年表现是不实际并存在许多风险的。

4. 本季度的净利率从去年同季低，从5.5%降低至4.78%，看来冷链物流的高赚幅并不能为集团总赚幅带来多大的帮助。

最新季报的营业额分布：

（摘自2018财政年第二季度季报）

公司近年财务表现：

（摘自公司年报）

公司营业额在2017财政年迎来了近年新高，营业额总值达RM584.4mil，不过目前2018财政年前两个季度累积营业额已经达到RM349mil，看来在2018财政年营业额创下另一个新高已经不成问题。反而投资者需密切关注接下来季度的净利率能否进步。

投资建议:

1. 冷链物流的潜力 - 冷链物流就是负责运输一些需要低温保存的货品，其中就包括食品、化学品及药物。说到食品目前市面上许多便利店都开始售卖即事食品，其中一个例子就是便利店老二Mynews在今年10月份宣布与日本食品公司合作要在本土发展即食食品业务，而便利店新军Family Mart也一直在店内销售大量的即食产品。笔者亲眼见过日本的便利店食品竟然是以hour来set expired（如20.12.2017 4pm）。如果这将会是便利商店的趋势，那么全马几千家便利店将会需要冷链运输的协助。更何况在刚收购的初期相信TASCO只是在维持GCT原本的客户，而TASCO当初收购GCT绝对不只是要serve这些客户而已。可以预见TASCO将会积极往这方面发展，获取更多的冷链客户。

2. 战略性仓库地点 - Pulau Indah非常靠近Westport而且离Shah Alam工业区也不会太远。在这个地点建设仓是有利于获得更多物流合约和生意的。这项投资也和收购GCT达到协同效应，让TASCO更有底气地争取冷链运输的合约。目前这些“未来仓库”还未能为公司营业额带来贡献，相信在完成后能继续推高公司的业绩。

3. DFTZ对物流业所带来的利好因素 - 电子商务是需要物流业来支撑的，虽然TASCO并不能提供一站式服务（缺乏快递运输业务）但相信也能从中分一杯羹。更何况TASCO还占有地利与服务方面的优势。

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WSWT 2017年投资组合11月份表现 - 龙门失守了。。。

*MTD %: Month-To-Date % 月头至今的表现

*YTD: Year-To-Date % 年头至今的表现

KLSE MTD：-1.7%

KLSE YTD：4.6%

KLSE INDEX (30/11)：1717.86

进入11月，WSWT投资组合也迎来了下跌最凶的一个月份，单月下跌了8.4%！这一跌也让我们今年form这个投资组合时所定下的20%回酬率这回悬了。

11月份共有9支股是下跌的，靠着KERJAYA以2.6%的成长勉强保住全败的颜面。9支下跌股中就有5支下跌超过10%，分别是Comcorp、Prlexus、Chinhin、OKA和Scicom。其中Chinhin、OKA和Scicom的最新季报业绩都是下滑的，由此可见季报业绩对股价还是有很大的影响力的。另两支下跌超过10%的Comcorp和Prlexus都是因为今年累积季报表现不理想和“成长因素”的进展没有头绪。比如Prlexus在越南建厂打算大展拳脚但获取订单能力却明显不如同行竞争对手Magni。而Comcorp则是未能实现盈利持续成长，而且营业额也开始出现下滑。

Biohldg则是在交出营业额与盈利都上升的情况下股价稍微下跌2.6%，进军清真药物市场的Biohldg在长远看来还是有很大的成长空间。至于股价走势方面，股价已经在RM0.25-RM0.27之间横摆了一段时间，可以关注接下来的走势是否形成突破。

KERJAYA则是交出盈利与赚幅创新高的季报表现，股价也站上了RM4.00水平。看来这支WSWT在2016年的重点股在2017持续保持了良好的表现。虽然目前KERJAYA是市值超过20亿的建筑股中合约最少的一位，但胜在稳定成长的盈利表现获得投资者青睐。想要“搏杀”的朋友也可以观察下我们为KERJAYA找出来的“替补”MLGLOBAL。

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Kerjaya (7161) 净利赚幅再创新高，KERJAYA究竟能飞多高？

季报分析：2017年第三季

(以上图表摘自KLSE Screener网站)

基本面毋庸置疑：
KERJAYA第三季赚了RM34.41Mil，是合拼后赚最多的一季，赚幅也是前所未有的高，达到15%。从首三节的营业额分布中可以看到主要收入依然来至建筑业务，产业业务相比去年增长超过一倍，拉高了营业额比例至6.8%。截至2017第三季，未完成订单达32亿，产业的未入账销售还有67Mil，手握现金215Mil，净现金150Mil。建筑业务的强劲订单依然是未来业绩成长的动力。

(以上图表摘自KLSE Screener网站)

股价估值：
KERJAYA合并后一直成长至今，净利已经连续七个季度取得成长，股价也跟着水涨船高来到RM4，市值从合并后10亿涨到目前接近23亿，已经达到当初我们买入时所设下的目标价。究竟该继续持有，可以加码还是卖出套利呢？

从KLSE SCREENER搜索了除KERJAYA以外市值20亿以上的建筑股，有五家：市值依序排列分别是GAMUDA,IJM,SUNCON,WCT和EKOVEST。市值最为接近KERJAYA的是WCT和EKOVEST。后两者的订单水平都达到60亿，不过市值却比KERJAYA略低。这不禁让人思索，KERJAYA究竟能去到哪里？股价又是否高估了？

如果比较起来的话，其实KERJAYA的合约订单都来至私人界，并没有从政府的基建工程中受惠。毕竟KERJAYA主攻的是高楼建筑，利用IBS建筑的优势赢取合约，大道高铁并不是它擅长的领域。不过相比政府的合约，相信私人界的合约赚幅会更高，在应收账款方面也比较流畅。所以市场给于高估值也是有原因的。

政府政策的影响：
早前政府宣布暂停发出准证给兴建高楼住宅产业，办公楼和购物广场的发展商来压制产业供过于求的情况。相信这对主攻高楼建筑的KERJAYA来说会有一点影响。事实上KERJAYA也已经扩展服务至建造有地产业，今年赢得的一些合约是建造三层楼的豪宅。作为私人界的建筑龙头，与多家大型发展商合作关系良好，加上本身的竞争优势，相信未来还是不愁没有合约的。相反的政府的合约则竞争激烈。

投资建议：

持股者如果没有其他更有潜力的目标的话，建议继续持有。毕竟在目前波动的股市中能持有一只能抗跌的已经算很不错了。另外手持大量现金和股票溢价户头即将失效，很大可能会派发特别股息和红股。至于还没买入的人则不建议买入，风险和回酬不成正比，物色更有潜力的小型股再择机而入会更好。卖出了的就不要吃回头草咯😜


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EKOVEST(8877)怡克伟士 - 2017年流年不利，股价是否来到最低点？

你推荐，我分析2的系列很快地来到最后一篇，今天所要分享的是充满话题性的EKOVEST。EKOVEST在2016年可是大马股市的牛股之一，单年回酬超过100%。可是在股市比较好的2017年，EKOVEST反而流年不利，股价从3月份高峰期的RM1.50跌至目前RM0.96的价位。在解说股价惨跌的原因之前，先让我们探讨EKOVEST的业务吧。

 

在2013年以前，EKOVEST只有建筑业务，目前EKOVEST已经多元化至以下三大业务。

建筑业

首先，你会看到EKOVEST的营业额自2015财政年飞跃成长，并不是因为纳入房产和大道的贡献，而是建筑业务拥有卓越的订单成长带来巨大的营业额贡献。最大的贡献来自于DUKE大道的建筑工程。目前EKOVEST有60亿令吉的订单，足够让公司忙碌4-5年，最大的订单来自于Setiawangsa-Pantai Expressway (或前身称为DUKE3) 大道，合约价值逾37亿令吉。除了大道建筑工程外，EKOVEST最瞩目的就是生命之河计划。

 

这点让笔者相当欣赏EKOVEST的技术和创意，竟然构思到把垃圾河转型为生命之河。这生命之河将在2020年美化工程完成后成为吉隆坡景点。而EKOVEST在生命之河一带拥有一些房产发展计划，可助带动其房产业务。

房产

2015年开始贡献的房产业务是EKOVEST逐渐注重的业务，目前EKOVEST有6项房产发展计划，gross development value可达70亿令吉。其中，最大的两个房产计划为EKOCHERAS和EKOTITIWANGSA，你应该有所听闻。2017财政年的营业额首次突破RM100million，而年报也提到目前的unbilled sales 竟然有RM447.3million，竟然是现有的营业额的4倍之多！！目前大马的产业股的unbilled sales大约是年度营业额的1-2倍左右而已。因此，EKOVEST刚起步的房产业务相信有着很大的成长空间。

大道业务

EKOVEST今年初以11.3亿令吉售出DUKE1和DUKE2特许经营权的40%股份给EPF，强化其资产表。不过，EKOVEST也为了接下来的大道建设而新增加借贷40亿令吉，如果未来车流量不如预期好的话就会好像MRCB般拥有EDL大道的负累。在上周，刚竣工的DUKE2开始收费，车流量是否满意目前尚不知道，有待管理层透露详情。SPE估计将在2020年竣工。

而管理层言吉隆坡尚需要至少10条高速公路，大道建设计划陆续有来。如果此业务表现好的话说不定会分拆上市，将成为EKOVEST股价重估的催化剂。

未来方向

近期管理层表示欲减少对建筑业务的依赖，要在五年内把建筑，房产和大道业务的营业额贡献比例为40：30：30。笔者假设建筑业营业额持平为RM800million，那房产和大道的营业额都各要分别提升至RM600million，是现有的营业额好几倍涨幅。笔者感觉不太可能在5年内达到此比例，建筑业未来还是EKOVEST主要的贡献业务，如果房产和大道业务成长如此快速，相信届时将会分拆上市。

2017年负面事件

2017年有两起负面事件让EKOVEST的股价大跳水。第一起事件是看似与EKOVEST无关的消息，即政府取消与IWCITY有关BANDAR MALAYSIA发展计划，让同属林刚河旗下的EKOVEST股价也大受影响。

另一期的负面事件则是近期的内部结构重组计划，EKOVEST打算以RM1.50价值收购IWCITY。虽然公司表明这是物超所值的收购，但是IWCITY目前并没有太实在的业务收入，就只有很多未发展的地，这些地能否发展妥当带来巨大的价值效应尚不知道，即使他是宝也是多年后的事了，短期内EKOVEST应该无法在IWCTIY收购中成为赢家。

因为这项计划尚未通过EGM得到股东们的批准，所以就暂不多谈这笔交易是否真的对EKOVEST和股东们有利。不过，这起事件让EKOVEST股价今年内第二次惨跌，相信不少小股东们都恨不得投下反对票吧。

不过，笔者认为今年EKOVEST经历了两次事件影响后，EKOVEST的股价已经反映这些负面因素来到了低点。那这会是EKVOEST的股价的最低点吗？永远别预测股价的最低点，因为有时候股价被低估，还有更低估的时候。

所以，今年EKOVEST的投资焦点都聚集于这两起负面事件，当下投资者都不关心其基本面了，基本面利好因素都被压制，所以笔者认为不管EGM(是否通过收购IWCITY)投票结果如何当一切尘埃落定及在负面事件都消化在股价后，EKOVEST将会是很好的投资良机。

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