COMCORP(7195) - 康明电机构改善管理，终转亏为盈。

5 YEAR FINANCIAL HIGHLIGHT

股本：140,000,000支股，每股RM0.815

市值：RM114m

本益比：5.99倍

有形资产净值(NTA)：125m

周息率(Dividend Yield) :NA

最近两季季报：

主要业务

1. 电子产品制造业。(EMS)

2. 提供通讯与科技系统的解决方案。(SMIS)

3. 电子系统维修与测试控制系统。(SMIS)

4. 建设通讯网络与电讯设备。(ICT)

5. 绿色能源与再生能源技术。NEW

ABC赚钱的业务 （Contribute 95% of Total Revenue & Profit）

ABC亏钱的业务

ABC新业务

最近一季的营业额分布：

经营策略

从季报中的营业额与净利的贡献分布看来最赚钱的是电子产品制造(EMS),占了总营业额超过95%。

通讯科技系统与各种software system虽然听起来充满“未来前景”，但当下的现实却只是显示亏损。

最近传出进军新几内亚的通讯设备建设，考虑到该国在电讯方面还比较落后，相信油水不多。

公司的扩张方向并没有力求让亏损业务转亏为盈，而是多元化至再生能源领域。目前已经有与国家能源(TNB)合作，但营业额不大。

投资亮点 / 企业估值

本益比 - 本益比非常吸引，低过6倍。2014 & 2015年的亏损让人对这家公司的盈利不放心，本益比也难以扩张。查看季报，最后一集显示亏损是在2014年7月31日的季度报告，往后至2016年10月31日的季报都显示盈利。2016年1月31日季报中的6m盈利导致本益比变低，所以2017年1月31日的季报成了关键（就是本季度）。

科技电子工业 - 虽然美国方面可能会减少向其他国家的进口品，但电子产品需求有增无减。何况亚洲国家也拥有许多先进技术生产“亚洲品牌”的产品，我国的电子产品制造商无论在成本及技术上都达到良好的标准，绝对有优势夺取市场商机。

成本降低 - 在公司实行了lean manufacturing后，对成本的管理明显提高了，让生产更高效。2017财政年首9个月的营运开销只有15.6m，相比2016财政年全年的27.46m有明显地降低。尤其毛利率与净利率都达到了5年最高点，如果能把净利率提升至5%对盈利将会有很大的增加。

市值低过NTA - 以KLSE SCREENER计算的NTA值是每股0.89，而目前股价是0.80，相等于市值的89%。

投资风险

负债高 - 流动负债常年高居140m水平，而quick ratio（current asset减去存货 / current liability）也长期低过1.00，只有2016年达到1.00水平。

没有股息 - 上一次派息已经是2008年的事了，可以预算到公司并没有派息政策而投资者们只能靠股价上涨来获利了。

WeShareWeTrade

逆水行舟

成长股寻成长股，是否有迹可寻？

普通股不普通的盈利，说的不就是成长股。平凡人不平凡的成就，说的或许就是你这只成长股。只要能够寻获一只成长股，投资一定的数额，还有紧握不放，你就会变得不平凡。

阅读了很多书籍，知道想要通过投资股票来增加财富，购买并长期持有成长股是不二法门。

投资大师们如成长股价值投资策略之父费雪，提倡价值投资的股神巴菲特，企业家兼大慈善家官有缘老前辈和基本面投资大师冯时能的投资策略，都离不开购买成长股。

官有缘主张购买在一两年内将取得盈利增长的公司，以公司盈利为买卖指标，有成长的公司股票就紧抱不放。冷眼提倡长期持守成长股，才是股票投资致富的最佳途径，并列出大众银行，顶级手套和全利资源等都是很好的例子。

众多周知股神巴菲特是格雷厄姆的学生，不过或许你不知道，巴菲特也是费雪的学生。股神结合了格雷厄姆的价值投资策略和费雪的成长股投资策略来进行长期投资，形成自己独特的投资策略，寻找到华盛顿邮报和可口可乐等等的优秀成长公司，投资成就远远超越两位导师，可谓青出于蓝胜于蓝。

这次我想分享一下费雪的著作《如何寻找成长股》，这是一本连股神巴菲特也推荐的书。书里面列出了寻找成长股的15个要点。

15个要点：

1. 公司的产品或服务有庞大的需求和充分的市场潜力。
2. 管理层雄心勃勃，准备干一番大事业。
3. 公司的规模和研究发展的效率。
4. 高人一等的销售组织。
5. 利润率高。
6. 正确维持或改善利润率的方法。
7. 公司的劳资和人事关系要好。
8. 公司高级主管间的关系要好。
9. 管理层要有深度。
10. 拥有详细的成本分析和完整的会计记录。
11. 公司拥有护城河的宽度。
12. 拥有短期和长期的盈利展望。
13. 公司未来的资本变化，拥有良好的现金流。
14. 管理层的态度要正确。
15. 管理层的诚信要好。

这些成长股的要点看似简单易懂，但是否有迹可循呢？让我们一起来探讨。

成长股说到尾其实就是寻找未来盈利上涨的公司，所以我们先探讨盈利上涨的原因。

原因1：需求走高

1. High demand higher margin （需求走高加上高赚幅~一级棒）

2. High demand same margin（需求走高但赚幅持平~也ok）

3. High demand lower margin（需求走高但赚幅跌~可能出现营业额上涨但净利下跌的尴尬局                  面，需要找出原因）

一和二是我们的首选!先找出需求强劲的公司，再看谁能保持赚幅或提高赚幅。

影响需求的因素：

1. 新产品或服务（阅读年报，留意公司前景）
2. 增添生产力（注意融资）
3. 行业带动（注意本益比）
4. 新市场（从内而外，产品刚开始出口）
5. 政府政策中受惠（关注时事）

原因2：赚幅走高

1. Same demand higher margin （需求不变但赚幅改善，需探讨原因。)

赚幅提高并不是我们的首选!长期成长还得看需求。

影响赚幅的因素：

1. 售价（产品或服务的竞争力决定定价能力）
2. 外围因素（依赖汇率和原产品价格走势，如鸡蛋价格和棕油价格上涨）
3. 成本（原料成本，生产成本，工资，广告和销售费用）

结语：

通常成长股的本益比会相对比较高，因为市场对其前景看好，愿意付出更高的价格来购买。而本益比将会在未来盈利走高后回到合理水平，所以在买入成长股时，需留意成长率是否和高本益比成正比，以免以不合理的价格买入成长股，不能获利。不过长期而言，投资成长股的成败在于股价的成长率，而非买入价。

以上是我们对寻找成长股的见解，欢迎多多分享和切磋。

热爱投资股票的你，让我们一起加油努力寻找成长股吧。

父母幸苦把我们养育成人，在我们身上投资了不少金钱和时间，所以我们一定要证明给他们看，他们的投资是正确的，是一只成长股。而长期持守成长股，一定会有很好的回报的。

WeShareWeTrade

掌舵者 & 逆水行舟

浅谈何人可(HOVID)执照吊销对股东们的影响 - 续集

这是何人可执照吊销事故的续集

昨天的文章可看

浅谈何人可(HOVID)执照吊销对股东们的影响  

昨天笔者对何人可执照吊销一事做出一个小小的结论：如果一个月可以重获执照，那全年净利影响并不是太大，毕竟现有存货还可支撑一个月的营业额。

今天开市股价开低是铁定的，问题是多少？结果开市股价是25.5仙（跌26%），最低一度跌至24仙。当时笔者拿起手机看股价时是25.5仙左右，当时的想法是股价严重低估，净利怎么样也不会影响这么多啊！可是当时笔者正在工作，没有多余的思考时间，就决定宁可错过也不要仓促做买卖决定。结果股价逐步回升，收市在当日最高价30仙。

（相信会有一小部分的朋友今天低买高卖获利哦，可以过肥鸡年～）

今天何人可发布公告（应该是收市后发布的吧）对执照吊销一事做出回应。如下：

1. 一月尾完成纠正工作，估计三月尾重获执照，四月一日恢复运作。

什么？笔者完全高估了重获执照的进度了。两间工厂竟然要三个月的时间才可以重见天日。除了营业额铁定影响外，名誉伤害是在太大了，失去的顾客可能无法重新夺回。

2. 管理层也预算净利的影响

A. 管理层给的是估算截止3月31日的财务表现（应该是指rolling 12个月的营业额和净利）

换言之，营业额将跌20.1%和净利将跌15.1%。营业额估计跌4.63sen/share = RM37.95million，几乎是一季度的营业额！

B.也不知道怎么回事，管理层列出manufacturing和distribution的贡献。过去的季报和年报都没有展现出来的。这是什么意图呢？表示manufacturing只贡献58%盈利所以不用担心吗？笔者认为管理层展现这数据让人混淆，没有manufacturing生产货品，distribution自然也会大受影响的啊！

今天股价跌13%。相比于管理层净利亏损预测的15.1%，在加上3个月没生产线的名誉受损，恢复生产不表示短期内营业额可以回复昔日水平，P/E也应该会被拉底。看来接下来的股价还有下跌空间。

对了，管理层预计4月1日工厂恢复运作，希望不是愚人节啦，要不然股价又。。。。。。

WeShareWeTrade

西山

浅谈何人可(HOVID)执照吊销对股东们的影响

今天何人可(HOVID)11.23am突然要求停牌一天，因有重大宣布。来得这么突然，坏消息的可能性居多。结果是比想象来得糟糕，何人可因为生产线不合格，两间工厂执照被吊销。新闻可看以下链接。

http://www.myfoodsandnewschannel.com/2017/01/blog-post_9.html

为什么笔者对这消息这么有兴趣呢？并不是因为笔者是何人可的股东，而是笔者目前持有 WSWT 2017年推介股之一BIOHLDG，有时候并不只是需要关注自己的公司，也要关注对手的动静。

上周何人可爆发包装错误的问题，虽然管理层解说只亏损RM25K，对公司半根汗毛都影响不到，但是名誉或多或少有点影响的。而今天的坏消息，笔者看了一堆投资论坛讨论，大部分的人都惊慌连连，大喊SELL CALL。

而暂停生产对何人可的净利和股价有什么影响呢？笔者在明天开市前做了小小的推测。

在推测之前，笔者先翻查过去有什么类似的案例。结果发现：

2010年3月4日：PHARMANIAGA 的生产执照也是被吊销。结果开市股价从RM4.46跌至RM4.38。

http://www.theedgemarkets.com/en/node/28256

2010年3月16日：PHARMANIAGA拿回执照，股价收市RM4.41。

http://www.theedgemarkets.com/my/article/pharmaniaga-gets-back-manufacturing-licence

不过要注意的是当时生产业务只占PHARMANIAGA 12.8%营业额和47.4%的税前盈利

至于何人可，这两间厂是公司主要的两大厂，没能生产就表示只能用现有的货来卖了。

1. 目前 inventories(根据最新财报)有RM35million，而何人可一个月的营业额平均有RM15million。

2. 公司目标一月尾前会可纠正生产线，估计届时可以重获执照。笔者也相信不需要超过一个月就可以复牌了。

换言之，如果需要一个月重获执照，目前的inventories也足够支持一个月的营业额啊！所以整体的营业额和净利影响，我觉得不会太多，可能最多也只是5%？

所以如果明天市场恐慌跌超过5%，或许是贪婪累积的好时机？

当局者迷，旁观者清。也许笔者没有持有何人可的股份所以可以看得更透彻？或许如果这事件发生在BIOHLDG身上，也许笔者今晚睡不着了。

对了，笔者也借这个机会对HOVID和BIOHLDG有更深入的了解。结果是BIOHLDG在net cash和profit margin都完胜这家对手。详细分析有待留意本月BIOHLDG公司分析咯。

WeShareWeTrade

西山

2017年投资组合 - 下篇：3-4-3阵容 ~ 以攻为守

话不多说，马上介绍我们2017年的新阵容。

投资组合/阵容：3-4-3 

Players/Portfolio：                      
                                                                                                   
1.)CASH                                  
2.)HOMERIZ                             
3.)OKA                      
4.)SCICOM                
5.)KERJAYA              
6.)SCGM
7.)IBHD
8.)CHINHIN
9.)BIOHLDG
10.)PRLEXUS
11.)COMCORP

由于我们无法及时参加i3 KLSE 2017年8只首选股大赛的前50名参赛者，我们在这里创建了我们自己的投资组合。有兴趣的朋友可以点击以下链接查看：

i3 KLSE Stock Pick Year 2017 Contest (8 out of 10)
Our Portfolio: WSWT neutral portfolio 2017  (10 out of 10)   

投资策略/战术：

3 ~ 三后卫（两边卫活动能力强， 能攻能守。中卫要稳如泰山）
4 ~ 四中场（保护中路及补上边卫压上后的空档，组织进攻，必要时扮演影子杀手的角色）
3 ~ 三前锋（活动型前锋，射手，得分能力强的禁区王）
1 ~ 门将    （最后的把关者）

2. HOMERIZ
2016 股价波动 : RM0.86 to RM1.19
2016 收市价 : RM0.94
2016 股息 ：4.5sen
手上持有现金57m，而且零负债。 过去六年的股息总额都逐年增加，所以派息能力无须质疑。季报显示 营业额和净利下滑的主要原因是外劳短缺，相信外劳短缺只是短暂性问题，长期还得看需求。而且美国是其主要出口市场，可以继续从美金汇率高居不下中受惠。

3. OKA
2016 股价波动 : RM0.89 to RM1.37
2016 收市价 : RM1.18
2016 股息 ：5.0sen
OKA身為净现金的建材公司，在2017年還有大工程在進行的情況下估計能保住目前的需求量。步入2016年每個季度的營業額都超過40m，看來全年非常有望突破200m。平時淨利率比較低的6月季度也有超過10%，全年淨利率也很有可能超過15%。這全歸功于對成本的控制，其2016年財政年的淨利率達14%在建材製造业中已經是佼佼者。

4. SCICOM
2016 股价波动 : RM1.90 to RM2.44
2016 收市价 : RM2.13
2016 股息 ：9.0sen
每年都上升的营业额与净利，更难能可贵的是Profit Margin也在增加中，最近4季的Profit Margin都保持在20%以上。公司本身债务少，并是少数四季都有派息的公司。以目前股价运算周息率达到4.23%，在“成长公司”中算是有很不错的周息率。
进军充满潜力的东南亚市场是推动营业额上涨的主要原因，随着“支付宝”进军大马，相信东盟诸国的电子商务也会越来越流行。
稳定成长的业务 + 稳定的派息（周息率） = 后防线上的定海神针

5. KERJAYA
2016 股价波动 : RM1.58 to RM2.44
2016 收市价 : RM2.17
2016 股息 ：4.0sen
手持29亿的合约价值有待入账，拥有比同行业者优秀的高楼建筑技术。高楼建筑合约源源不绝，是城市建筑的主要趋势。选择性接受订单，客户多是家喻户晓的发展商。高赚幅，现金流佳，最新季报显示Profit Margin有14%。

6. SCGM
2016 股价波动 : RM2.76 to RM3.61
2016 收市价 : RM3.40
2016 股息 ：8.0sen
公司营业额的持续增长，可让投资者们充满信心。
虽然公司约40%的销售量是出口（Export），但我们会开始关注本地销售量（Local）
主因是新的一年（2017）将会有多家商场禁用透明塑性塑料/保丽龙，而开始改用塑料包装。
有注意到雪隆区的饭店开始以塑料包装来帮顾客打包。
相信公司会积极的在短期内开阔这新的市场。

7. IBHD
2016 股价波动 : RM0.465 to RM0.64
2016 收市价 : RM0.59
2016 股息 ：1.3sen

虽然近来大马产业低迷，可是IBHD在几年前就设定了一个很好的策略，而这策略让IBHD的业绩在2016开始见效了，完全不受产业低迷影响。2016年已公布的3个季度的净利表现都已经远远超越2015年全年的表现，相信2017年的业绩会更加好。公司有30%派息政策，所以2017年的股息保守估计至少有2sen。另外，IBHD也是产业股中少有的净现金公司。

KLSE Properties Index在2017年财政预算案发布后从1210左右的高点跌至1127.71点（跌幅约7%左右） 。这也影响了产业股IBHD从RM0.64的高位跌至目前的RM0.59。目前P/E才8.7左右，笔者认为目前股价被低估了，毕竟过往一两年的P/E都在10至11之间。

*一家未曾在WSWT部落格推介的公司，将会在一月分享公司分析文章。

8. CHINHIN
2016 股价波动 : RM0.795 to RM0.93
2016 收市价 :RM0.87
2016 股息 : 1.5sen
2016年IPO之一的公司，上市后动作频频，买地扩厂和收购新公司，估计2017年会有更加多的动作来扩大生意版图。新收购的防火门公司2017年就可以为集团的净利做出贡献。另外，CHINHIN可在政府的PRIMA计划和水务与污水举措中受惠。因此，2017年的净利估计可以达到管理层的目标，成长20%。

9. BIOHLDG
2016 股价波动 : RM0.200 to RM0.325
2016 收市价 : RM0.205
2016 股息 ：0

制造与销售保健产品的成长公司。为了加快脚步，BIOHLDG在印尼的新工厂已经开始投运。公司也积极通过不同管道营销来开阔中国市场。
目前持有14家药剂店名为“Constant”，公司有意重新打造（re branding）这品牌。而且将以经销权（Franchise）的方式来经营。

*一家未曾在WSWT部落格推介的公司，将会在一月分享公司分析文章。

10. PRLEXUS
2016 股价波动 : RM1.28 to RM1.95
2016 收市价 : RM1.36
2016 股息 ：3.25sen
公司主要生产及设计运动服饰，营业额每年都在提升，有着良好的发展。而且一直都跟国际运动品牌（其中的大户Nike 和 Under Armour）进行合作。虽然在2017财政年首季营业额有所下滑，但相信公司下季将会保持稳定。

11. COMCORP
2016 股价波动 : RM0.54 to RM0.95
2016 收市价 : RM0.765
2016 股息 ：0
首九个月盈利创下新高的电子产品制造商！2016年财政年创下单年最大盈利13.5m，以目前107m的市值来算本益比只有8。而2017财政年首九个月累积盈利已经达到12.76m，可以大胆推测创下历史最高盈利指日可待！
以目前107m的市值，持续飙高的获利绝对可以期待在2017年股价来个大爆发！

*一家未曾在WSWT部落格推介的公司，将会在一月分享公司分析文章。

当然这只是我们团队认为最好的“中小型股价值投资组合”，并没有给予读者们任何买卖建议，在投资前还是请再三了解，买卖自负。

WeShareWeTrade

2017年投资组合 - 上篇：该如何布阵？

想像一下你投资的是一支足球队，股票是你的球员。那么你会如何去布阵，用什么策略去赢下接下来新赛季的球赛呢？当然我们不可能做到百战百胜，但至少在透过深思熟虑后制定的投资策略和投资组合能让我们做到百战不殆！就好像阿森纳在2003/04年赛季的不败纪录一样，缔造了英超史上的新神话。

全球经济放缓，美国商人总统特朗普即将正式入主白宫，英国脱欧的后续发展，美联储加息，石油价格走势的不明朗，马币跌跌不休，国内政局不稳，加上明年可能迎来全国大选。太多的不确定因素让整个投资环境充满隐忧 ，所以投资者在制定投资策略和调整投资组合时需要更加谨慎。

2017年该如何布阵？

2017年应该如何调整投资组合？笔者认为没有一个大家都适用的投资组合，而是大家都应该依据自己的资金，风险承受能力和回报目标而建立适合自己的投资组合。

每个人可以承担的风险程度都不同，所以排出来的阵型也会不同。笔者认为管理投资组合，就有如一名足球教练如何调遣队伍阵型。激进型的投资者会以攻为守，防御性的投资者则以守为攻。如果要打进攻足球，则可派上3至4名前锋，反之如果要保证赚幅，则可以派更多后卫在阵型里。就好像现任曼联教练穆里尼奥喜欢摆巴士阵型，等待对手失误后才突击。这就好比在股市下跌或回调时才大手买入一样。

至于投资组合应该要有多少只股票？笔者认为投资组合里股票的多寡并不重要，重要的是整个组合的协调性。就好像球员间互补不足之处，因为球队里没有人是完美的。股票也一样，没有完美的股票，只有适合自己的完美投资组合。

球员定位/投资组合：

门将：最后的把关者 / 现金

现金为王，在投资组合里也是如此。为什么投资组合一定要有现金？有两个主要的原因：

1. 应急之用。就如理财专家常提到的，准备6个月的应急现金，以备不时之需。

2. 在股市低迷之时趁低买进。巴菲特的名言：当别人恐惧的时候，我贪婪。虽然大熊市没有到来，可是你会发现即使是2016年都曾出现几次小小的熊市，低买高卖，回报可是相当可观的。可是即使你有勇气，可没有现金买入，也只能大叹无奈。

至于如何定位该股票是属于后卫/中场/前锋呢？笔者以以下几点为根据。

1. 股价的波动

例子1：AirAsia 。曾经在2015年暴跌至78仙，然后在2016年反弹至RM3.25高价位。如此大的波动可以让投资者在短时间内赚大钱，也可以让投资者忧心忡忡。

一个好的后卫股就是股价波动就是相对平稳的，让投资者不需要天天都紧盯和担心股价变化。

2. 股息

例子：一个好的后卫股，高股息是少不了的。家私股如HOMERIZ, LIIHEN, JAYCORP, POHUAT等都有着不错的股息，让你即使在股价没起色的情形下，还是有股息收入。

3. 对市场的敏感度

例子1：油气股。业务表现容易受石油价格波动的影响。

例子2：SCGM，塑料包装公司。不论经济好坏，该产品的需求都不容易受影响。

4. 公司财务状况和成长的潜能

例子1：GKENT，2016年上升幅度最高的股票之一。过去一年的净利翻倍，因此股价也随之翻倍。这就是一个很好的前锋股票例子，为整体投资组合带来最大的赚幅。

后卫 –  活动能力强，能攻能守，稳如泰山。
在股票投资方面，寻找可以让投资者高枕无忧的股票，所以股价要相对平稳和有着偏高的股息。

中场 – 保护中路及补上边卫压上后的空档。同时兼备组织进攻，并扮演影子杀手的角色。
在股票投资方面，寻找退可守，进可攻的股票。

前锋 – 射手，得分能力强的禁区王。
在股票投资方面，可以为投资者带来高回报，可是潜在风险也不低的股。High risk high return，靠勤做功课来minimise the risk。

当然每个人对不同位置的定位会不一样，最重要是买入股票后能够安心，不会因为股市大跌而少了几根头发。

我们将会在明天分享 WeShareWeTrade 2017年的投资组合。

WeShareWeTrade