Khind（7062）第三季季报（30/09/2016）

Khind在第三季的营业额表现有些微弱，下跌了2Mil，约2.3%
而盈利也跌了15%左右。

虽然这季的业绩还好，但整体而言，以Cumulative Period来对比，公司业绩依然在成长中。
Current Period公司营业额达RM272.77Mil，而2015年则达RM247.62Mil，增长了10.2%

而这10.2%主要来自于Trading & Service和Manufacturing 的营业额提升。

Trading & Service

公司业绩的提升9.67%主因是本地（local）与全球（oversea）电器的高销量。

此外，毛利率走高让公司成功取得更好的盈利，改善了约61.3%

Manufacturing

在制造业里，业绩的增加主要是公司之间（inter-companies）的销售量提升。

让人意外的是，在季报里有指出这区域里公司可套利14.8%。

主因是管理层成功的减少经营成本。

值得一提还是公司市值约90Mil左右，而公司的营业额每季都接近公司市值。这听起来也许有点over trading的感觉，但往好的方面想也要生意做得大才有那么高的营业额。

虽然公司股票成交量不高，但公司的基本面还是强稳的。从账面价值来看，Net Tangible Assets(NTA)高达130m，当前市值已经打了30%折扣。

公司有指出电器的销售量会随着季节而增加。

而每年年尾都会有年尾大促销（Year End Sales），希望这会让公司降低目前价值89m的存货量，以产生更多的现金（眼尖的投资者可能有注意到目前现金已经有44m，相等于一半的公司市值）。当然本季度2%的净利率也是值得担忧的，这意味着公司不能随意采取“降价促销”的策略，万一处理不当是有导致亏损的可能。

WeShare WeTrade

楊恩 & 逆水行舟

Khind电器大幅上涨！

Income Statement (RM'Mil)	2016 2nd Quarter	2015 2nd Quarter
营业额	105	87
税前盈利	7	4
净盈利	5	3
毛利率(gross profit margin) %	33%	33%
净利率(net profit margin) %	5%	4%
每股收益 (Basic Earning Per Share, sens)	13.52	8.15
Balance Sheet (RM'Mil)	2016 2nd Quarter	2016 1st Quarter
经营性现金流(operating cash flow)	2	11
现金	49	36
流动资产	211	174
流动负债	115	90
固定资产	69	68
固定负债	38	31

与去年同期季报相比，Khind这一季的营业额大幅增长了17.3Mil，或提高了19.8%。

而盈利也提升了2Mil或惊人的65.8%。

公司业绩的提升主要是本地（local）与全球（oversea）电器的高销量。

此外，公司也指出开斋节前的销售和毛利率走高，让公司成功取得更好的盈利。

至于现金流方面，公司的现金有所提高，相信投资者们都在期待着公司宣布的股息。不过再仔细看看，我们可以观察到虽然这个季度比上个季度赚得多，但是经营性现金流并没有上季理想，这主要原因是公司的应收账款和存货增加了。

另外需注意的是，公司总贷款，Total Borrowing也增加了23Mil。

虽然市场依然面临强烈挑战，但公司还是保持乐观，相信在下半年会有良好业绩。

整体而言，公司营业额和盈利的大幅增长加强了对投资者的信心。

短短两天里，公司市值从约88Mil来到95Mil。

如果股民们在两天前买入，现在已经有8%的回报了。 WeShare WeTrade 楊恩

KHIND (7062)

Year Ended 31 December (RM'm)	2010	2011	2012	2013	2014
营业额	196	242	289	325	319
税前盈利	13	11	14	20	15
净盈利	8	8	11	16	12
毛利率(gross profit margin) %	32%	31%	31%	32%	32%
净利率(net profit margin) %	4%	3.31%	3.81%	4.92%	4%
经营性现金流(operating cash flow)	4.6	14	12	73	149
现金	24	27	34	86	145
折旧	2.1	2.4	2.4	4.2	6.3
融资成本	2	2.4	2.7	0.6	0.7
流动资产	109	127	161	170	181
流动负债	57	72	95	103	109
固定资产	42	53	50	63	71
股东资金报酬率(ROE)%	11%	10%	11.70%	15.60%	10.70%

股本：	主要股东：
40,059,000支股，每股RM2.26	Kee Hin Ventures SdnBhd (38.37%)
市值：	有形资产净值(NTA)：
RM91m (21/02/2016)	3.13
本益比：	周息率(Dividend Yield) :
11.47倍	4%

Year Ended 31 December (RM'm)	2nd Q	3rd Q
营业额	74	87
税前盈利	-1	6
净盈利	-1	5
毛利率(gross profit margin) %	0%	33%
净利率(net profit margin) %	0%	6%
经营性现金流(operating cash flow)	5	-4
现金	35	33
融资成本	1	1
流动资产	162	179
流动负债	89	103
固定资产	71	74
股东资金报酬率(ROE)%	0.00%	4.24%

生意模式分析：
Khind这家族生意是一家超过50年的本地公司，主要生产与贸易电器产品。
其中风扇和充电手电筒是公司的旗舰产品。
至2014年，Khind的风扇在马来西亚可说是卖得最好，约占领了本地市场的25%。
KHIND的品牌	主要业务
Honeywell	冷气机
Mistral	风扇
Ariston	热水器
SWISHER	卫生与卫生间产品
RELITE	吊扇和烘干机
经营策略
Khind的营业额50%来自58个国家，所以公司专注的市场开始转移至更多的国家。
公司将会继续以合理的价钱和优质的产品来打响自己在本地和国际的品牌。
公司也计划生产有关省电与环保的产品来吸引更多年轻人的关注。

基本面分析
Year	EPS	Net Assets per share	Div Yield
2014	30.36	2.83	4.33
2013	40.53	2.6	3.61
2012	26.48	2.27	4.51
2011	19.64	2.05	5.38
2010	20.76	1.91	5.7
2009	20.12	1.79	9.52
2008	19.12	1.69	7.14
2007	10.58	1.53	0
2006	7.13	1.44	4.29
2005	4.44	1.26	8.47
2004	9.95	1.25	7.59
2003	6.72	1.19	5.24
2002	6.8	1.16	4.5

Earning Per Share (EPS) = Net Income/ Outstanding Shares
看回12年的资料，公司EPS都一直在上升，也就是说净盈利一直很稳定和进步。
Net Assets Per Share = Net Asset Value/ Outstanding Shares
公司的资产每年都增加，尤其是流动资产。
Dividend Yield = Annual Dividends Per Share/ Price Per Share
公司的DY一直都很吸引，在09年周息率高达9%
看回2000年到现在的定期存款Fixed Deposit徘徊在2%-4%左右，
换句话说，持有Khind股票的投资者只拿股息也比定期存款值得。
Khind目前的市值在90Mil左右但营业额可达300Mil以上。
一间公司市值可迎来比自己还高两倍以上的营业额就如会生蛋的母鸡。
值得一提的是公司2014的现金在145Mil，也高过自己的市值。
公司估值
WeSharenWeTrade 评级：	4*
在超市，可观察到的电器产品主要是Panasonic,Sharp,Toshiba,Samsung,LG,Philips,Elba等。
Khind在电器业里面对着强烈的竞争，但在价格上可说比其他外国品牌稍微便宜些。
所以，在海外开发新市场能让公司良好的发展下去。
看好Khind可达市值200Mil.