选股重要的一点： 合伙人~才德兼备

打工仔要找好老板，做生意就要找好伙伴，投资股票就是和成千上万的合伙人合资做生意，所以一定要找好的，那么怎样才算得上好呢？巴菲特说选股如选妻，寻找投资对象的态度就应该和寻找终身伴侣的态度完全相同。

试想一下你已经到了适婚年龄，你会寻找一个怎样的终身伴侣呢？古语说：娶妻求淑女，所以最好当然是贤良淑德啦。那么生意伙伴呢？我会选才德兼备，既具备才能，又具备品德。有才能的伙伴可以让我们放心的把辛辛苦苦存来的血汗钱投资在业务上。有品德的伙伴不会过桥拆板，剥削小股东的利益。所以两者是相辅相成的，缺一不可。因为就算有才能的管理层能帮公司赚很多钱，不过如果缺乏品德，下场可能会像HIGH5，金鹏（Transmile），MEGAN等等已除牌的公司一样。使投资者血本无归，染上投资失败的阴影。

以High5为例，曾经辉煌一时的High 5 面包，和 Gardenia 同是我国面包市场的佼佼者。当年两者的面包抢占了本地大部分的面包市场，但随着Massimo面包在2011年打出名堂后打击了High 5。2012年更爆出假账风暴，导致股价直接插水。随后就一蹶不振，并在2014年除牌，直到今年6月23日正式结束营业并宣布倒闭。营运了二十年且红极一时的High5过去为股东带来丰厚的盈利并曾获得企业50奖第八名，如今却因为管理层的舞弊搞得如此田地，投资者们无不闻风丧胆。

所以在买入公司股票用作长期投资之前，必须搞清楚合伙人是谁。在婚姻上遇人不淑，会造就一部婚姻血泪史。在投资上遇人不淑，会使你血本无归。所以选股就好像选伴侣一样，一定要先认清对方，把对方的底摸得清清楚楚。我们可以通过以下几点来评估大股东或管理层是否才德兼备：

• 大股东
• 管理层的背景
• 股东大会
• 股息和红股
• 季报和年报

大股东持有大量或过半数的股票，特别是身兼拥有人和管理人的身份，例如家族企业通常会更加努力的经营业务，投资这类企业的投资者可以更放心的投入资金。不过需要注意的一点是，一些大股东利用上市的管道筹措资金来供业务扩展用途，等到业务成长并在稳健后又将其私有化。这类大股东忘恩负义，不愿与共患难的小股东们分享成果。（例如 OSK收购PJDEV并取消后者的上市地位，不过两者的大股东皆是同一人。）

一些公司的拥有人和管理层分开，就是拥有人委任一些专才来管理。所以管理层的诚信也非常重要。通过了解管理层的背景我们可以知道他们是否具备“才能”让公司赚更多钱。（例如Ecoworld就是一家兼备才能的集团，一众管理层在房地产的经验总和起来都不下140年。）另外，在管理层当中，是否有委任一些独立非执行人士来协助小股东审计账目，因为这样可以减少舞弊案的发生。不过需要注意的是，一些所谓的独立董事，实际上是大股东的傀儡。值得留意的是，若公司的管理层不断换血，肯定有问题。

出席股东大会除了可以让小股东们更清楚公司目前的状况之外，还可以接触到大股东和一众管理层们，从发问环节探测他们的诚信。（例如大众银行便是一家很有诚信的集团，大股东丹斯里郑鸿标深受小股东们的爱戴。）

股息和红股是回馈股东支持的举动。一间赚钱的公司不可能完全不发股息，就算股息微不足道，但对小股东而言还是充满正能量的。（例如华阳是唯一一家连续四年分发红股的产业发展商，而且股息也随业绩逐年增加。）

阅读公司的季报和年报，除了观察管理层有没有做手脚虚报业绩，或美化财报来达到资金扩充的目的。还可以验证管理层过去承若的事物是否有做到。一家有诚信的公司，季报和年报通常会比较详细，而且容易明白，舞弊的可能性也比较低。另外，投资者需要怀疑若公司无法及时呈交财报。（例如MEGAN和Talam分别通过修改折旧率和高估产业来美化财报，并向银行骗取大量贷款。中国文具CSL一而再再而三的延迟呈交财报。）

以上提供的一些例子只是供读者们参考，以便在未来的投资路上更加谨慎小心。避免一失足成千古恨，后悔莫及。

共勉之

WeShareWeTrade

掌舵者

选股重要的一点： 护城河

熟读葛莱姆及巴菲特的朋友们对护城河这词并不陌生，寻找拥有护城河的企业是价值投资重要的一环。“护城河”一词是古代战争时，围绕在城堡外的一条河，让敌军不能轻易入侵阵地。护城河的作用是对城堡形成一层保护，缓慢或阻止入侵者。

到了现代企业发展，护城河则是指该企业不容易让竞争者取代或抢占市场。每个企业本身都有属于自己的护城河，但有些企业的护城河不够宽，就容易被对手抢占市场。与竞争优势不同，护城河是更防御性的，好的竞争优势表示企业能很好的扩展市场但不代表能有效地阻止竞争者。

以下举例几家拥有护城河的著名企业：

微软(Microsoft)：

我们从小学到中学所接触的电脑教育都离不开microsoft office，长大后出来工作也离不开”microsoft word”, “excel”, “power point”, “outlook”等微软产品。就算是一些知名会计软件如”oracle”及”SAP”等都有一个将资讯导出至”excel”的功能。平时工作时如果需要soft copy通常也是”microsoft office”系列的文件。试想想如果你现在研发出一个新的软件要取代微软，也意味着要所有使用者更改平时的操作方式及习惯，更要将以前所保存的资料来一个大转移。恐怕，就算免费都有些公司不想用也不想换。

Visa&Master：

这两家信用卡品牌恐怕是无人不晓，其用户可说是覆盖全球（一些封闭国家除外）。有用信用卡的读者，有谁没用过visa及master卡的？有的话请告诉我，我也想知道还有其他什么公司能与这两家公司竞争。这两家公司的护城河就是优良的服务与系统，覆盖全球的信用卡客户需要多么完善的系统才能维持。

Coca cola & Pepsi：

又是一个家喻户晓的产品，我们从小喝到大的汽水。这两家汽水公司的销路肯定也是全球性的，据说地球上的每一个角落都有可口可乐。其中一个很好的销售策略就是与快餐店合作，小朋友都很喜欢吃快餐，快餐的套餐中饮料通常就是汽水。所以就变成了你从小喝到大，喜欢上了那个味道也习惯了那个感觉。所以汽水也不知不觉地成为了庆典上的主要饮料之一，能想象一个生日party没有汽水的吗？这也造成了其他饮料商在味道、价格、销路甚至消费者的感觉上都很难进攻这两家汽水市场。

以上这些是一些护城河的例子，让读者们能够参考并能运用在自己的选股策略中。发掘到有好的护城河股票也欢迎提出来，大家参考参考。

共勉之

WeShareWeTrade

逆水行舟

你的人生缺乏理财目标吗？

基本上，从多本有关个人理财的读物中都会建议有个详细的理财计划。
毕竟人生若漫无目的的过着，将会失去原有的意义。
周星驰的经典语录里也有说到：人生无梦想就跟咸鱼一样没分别。
若少了实现的理财目标，将会是财务失败的原因之一。

每个人都渴望成为富豪，但成功做到的又有多少？
虽然不可能要求自己是大富商，但还是得维持自己的经济独立。

我们知道社会上的成功人士有不少，他们的家庭，教育，行业和生活背景都各不相同，
但偶尔可从他们身上得知他们都会有共同之处，就是去达成确定不移的目标。
但往往，很多人就是缺乏一个确定的目标，反而追求生活上的品质，而招致理财失败。

所以，还缺乏目标的你，不妨静下来，去设定至少一个明确，而且非做梦式的目标。
有人希望在25岁以前，存满马币10千的投资金。
有人打算在30岁以前，拥有属于自己的一套房子。
有人计划在40岁以前，争取人生中第一桶金。
虽然还是会听见目标设定以后难以达成，但还是得储蓄该有的资金。
每个月不要用尽所得，支出大于收入。即使每个月扣除所有开销剩余金额有限，还是得把钱存下里。
日子久了，自然可累计一笔可供运用的资金。
年轻时别因循怠惰，纵欲享乐而导致老年后任然需工作，靠别人养活。


WeShare WeTrade

楊恩

选股重要的一点： 竞争优势

买股票就是买公司，也就是和企业家们合股做生意，所以我们投资者要找好的合作伙伴必须找有竞争力的公司。这样一来公司的业务才会壮大、会成长，我们这些小股东们才能够赚到钱。什么是竞争优势呢？

例子：

想象一下朋友邀请你入股他的饮食店，有什么是你会去关注的。首先你会看卖的是哪类食品，品尝食品的味道到底好不好，有没有创意等。接下来你可能会观察店铺的地点与店内的设计，到底能不能吸引人潮和目标顾客群。然后呢可能食品的售卖价格、原料成本等也会是你密切关注的，因为做生意最重要还是赚钱嘛。有了以上的种种分析，再对比回公司的发展计划，审核未来几年内的发展方向能否实现。觉得一切都没问题后你才会拿出你几年的积蓄投资这间公司。

在这里合股经营餐馆的竞争优势是：

1. 产品的品质与差异化

2. 创意与创新

3. 优越的地理位置及销售路线

4. 成本控制

为什么说这些是竞争优势呢？好的产品能让顾客喜爱并回流消费，创意与创新则让别人有别处找不到这种店的感觉。地理位置与销售路线是当然也意味着大量金钱的投资，这就是路边”burger档”再好吃也卖得不如麦当劳的原因。至于成本控制也是至关重要，否则辛苦拼来的业绩也可能因为成本过高而被削得所剩无几。

以上的列子只是为了让读者能更容易明白什么是竞争优势，如果有熟悉餐饮业的读者，还希望能提出更多的要点让我们参考。言归正传，当我们投资人选股票时，又有多少人会去认真分析公司的生意模式与企业竞争力呢？通常我们都习惯性地从年报与季报着手，见到业绩良好的公司就会迫不及待出手进场，是否过于冲动呢。

正如股神巴菲特所说的，买股票就要当作买入家族经营100年的企业，一个季度的好表现并不能保证接下来几年的好表现，而好的竞争力却能让公司日益壮大。

共勉之

WeShareWeTrade

逆水行舟

比股神巴菲特赚得更多的投资法！

相信投资者都知道股神巴菲特在投资领域的伟大成就，那么可以在投资上做得比股神更优秀的投资方法究竟是一套怎样的投资法呢？

一名大马慈善家去年分享了他超过30年的投资经验，传授在股市比巴菲特做得更出色的一套黄金法则。他分别是怡宝工程( IJM)，金务达 (Gamuda)和成荣集团( Mudajaya ) 三家上市公司的创始人，目前专注于慈善活动以及 股票投资，这位成功人士就是鼎鼎大名的官有缘老前辈。

Karex（5247）营业额微涨，盈利下滑。

Karex最新季报跟去年同期季报相比，营业额微涨了2.7Mil或3%左右。但净盈利下跌了4.3Mil或25%而与上季相比，营业额下滑了一些，主因是产品销售量减少。毛利率稍微减少，原因是兑换率的缘故，公司调整了售价。

此外，公司的property，plant & equipment 里增加了14.8Mil相信是有另外投资或扩大生产量。管理层还是对前景感到乐观，因为产品（生产量和个人品牌）需求量还在提高。

公司成绩单出后，没公布派发股息。但根据之前公司发股息的日期都是在年尾，期待公司股息的股民们还需耐心等待了。目前Karex盈利波动主要是兑换率，相信改善产品成本和提高销售量，能让公司带来更好的前景。

SCGM（7247）首季表现亮眼

SCGM这次在2017年首季(31/7/2016)成绩表现亮眼，营业额与去年同期相比，高出8.2Mil或28%而净盈利也提升了6Mil或13%左右。营业额增长主要原因是本地塑料包装销售量的提高。

Other Operating Income在首级记载着1.1Mil，提高原因是新币和美金走强，一些公司资产的卖出，和一些利息收入。别忘了公司的营业额Export Sales占了40%左右，新币和美金的走向将引导公司盈利。美中不足的是公司毛利率下跌，公司指出成本生产量，员工支出，资产折旧，用电量导致经营支出提高。

从分析现金流(Statement of Cash Flow)可以发现其实公司在现金周转方面比以往差了。存货、Trade Receivable都增加了，36m的Trade Receivable相等于1个季度的营收。Trade Payable也是有增加的迹象，主要原因到底是延长了credit term还是现金周转不灵在季报中并没有注明所以我们也只能猜想。
注意到流动资产中的Financial Asset减少了，卖了资产获得14m的现金。但总现金却没增加，这也许是目前公司最需要解决与面对的现金流问题。

另外公司在宣布季度成绩的同时也公布了派发每股2仙的股息，将于本月20日除权。


WeShareWeTrade

杨恩 与 逆水行舟