OKA Corporation Bhd (7140)

Year Ended 31 Mar (RM'm)	2011	2012	2013	2014	2015
营业额	111	121	133	145	163
税前盈利	6.8	5	8	18	21
净盈利	5.6	4.9	5.7	13	15
毛利率(gross profit margin) %	14%	10%	12%	19%	18%
净利率(net profit margin) %	5%	4%	4%	9%	9%
每股净利 (EPS) sen	3.7	3.3	3.8	8.8	9.7
股息 (DPS) sen	3.00	3.00	3.50	3.00	4.00
经营性现金流(OCF)	5	7	12	19	19
现金	1.2	1.6	1.8	3.6	6.5
折旧	4	4	5	6	6
融资成本(Finance Cost)	0.85	0.96	0.8	0.54	0.12
流动资产	67	75	74	79	89
流动负债	38	46	40	34	32
固定资产	53	65	65	65	64
股东资金报酬率(ROE)%	7%	5%	6%	12%	12%

股本：	主要股东：
158m股，每股RM 0.50	Ir. Ong Koon Ann (50.51%), Quah Seok Keng (4.58%)
市值：	有形资产净值(NTA)：
RM180m，每股RM1.14 @9/7/2016	每股RM0.87
本益比：	周息率(Dividend Yield) :
8.7倍	4.80%

最新未经审计的年度报告:

RM'm	2016 Yr Ended	2015 Yr Ended	Variation
营业额	153	163	-6%
税前盈利	27	21	29%
净盈利	20.7	15	38%
净利率(net profit margin) %	14%	9%	47%
每股净利 (EPS) sen	13	9.7	34%
经营性现金流(operating cash flow)	31	19	63%
RM'm	2016 Yr Ended	2015 Yr Ended	Variation
现金	28	6.5	331%
融资成本(Finance Cost)	-	-	-
总资产	165	154	7%
总负债	26.7	32	-17%

生意模式分析：

制造与销售：

成立于1981年，主要生产一系列的预制混凝土产品,并普遍用于排水，排污，建筑,高速公路行业和马来西亚的基础设施工程。提供的产品主要包括预制混凝土管，U型排水渠，混凝土插口管，暗渠，L型挡墙台，混凝土多孔管，钢筋混凝土和预拌混凝土等等。经过多年来的成长，OKA已经成为马来西亚最太的预制混凝土生产商之一。目前在西马拥有6个厂房，策略性的地点贯穿北中南马，分别位于吉打，霹雳、森美兰、彭亨及柔佛。

集团旗下的产品被广泛应用，并参与过许多其引以为傲的项目，如吉隆坡第二国际机场、新加坡的巴西班让码头、布城、赛城、马来西亚多条大大小小的高速大道，轻快铁及正在如火如荼进行中的MRT地铁项目等等。

行业发展：

预制混凝土在别处浇制后再运到施工现场，提高建筑的速度和效率。不同尺寸，成本低廉，出色的性能，繁多的样式，重量加上出色的挠曲强度和性能，是建筑业的好帮手，在路障、储水池、外墙、建筑和装饰领域得到广泛应用。

经过政府的一系列打房措施和消费税的实行后，产业市场明显放缓，这无形中打击了建材公司盈利。不过相信在政府发展开支的支撑下，建材公司将受惠于不断提升的基建工程。另外在第十一大马计划下，这将是2020宏愿前最后五年的关键冲刺，相信更多大型的发展项目和基建合约将会陆续有来。

财务状况分析：

从年报可以发现，集团过去五年的营业额平平上涨，每年平均增长6%，但净利却大涨三倍。每股净利从2012年的3.3仙增长至2016年的9.7仙。相信这都归功于毛利改善和成本降低。集团生产及销售更多毛利高的产品，同时不断降低融资成本。所以这是为什么2016年营业额下跌6%，但净利却暴增了38%。值得一提的是，截至2016年的财报显示，集团已经踏入净现金公司的行列，其手上所持有的现金有两千八百万，比上个财政年多出三倍以上。至于股息方面，在净利暴增的同时管理层也不忘回馈股东，在2015财政年分发了1仙的特别股息给股东。而2016年集团也有别以往的分发了1.5仙的中期股息，加上3.5仙的终期股息，累积全年5仙，以目前RM1.14的价位来计算，周息率有4.4%。

经营策略：

OKA一直以来都专注在生产混凝土给大型工程建筑计划，尤其是政府推行的种种大型工程。其中LRT延长线与MRT的工程让公司受惠不少。这也证明了“政府工程”这个策略是不错的，除了提高了营业额与净利，现金储存量也提升了。

企业价值：

WeSharenWeTrade 估值：4*/5*

目前公司市值180m，在建材公司中算比较小型，增长潜力非常可观。公司几年来在净利、现金及ROE都在进步中，WeShareWeTrade建议在市值150m左右买入并作为中长期的投资。