WSWT 2017年投资组合全年表现 – 双位数成长，明年继续涨！

*MTD %: Month-To-Date % 月头至今的表现

*YTD: Year-To-Date % 年头至今的表现

KLSE MTD: 4.6%

KLSE YTD: 9.4%

KLSE Dec: 1796.81

转眼间，2017年即将过去，回顾过往一年WeShare WeTrade于去年尾推出的模拟投资组合有了全年的结果，7月份达到巅峰的25.3%后，一些公司基本面开始崩坏，季报表现不如预期，导致全年只剩13.6%的成长，稍微胜过KLCI的涨幅。让我们来看看个股的表现。

前锋组合(整体平均-6.9%)

1. BIOHLDG (+22.4%, 包括0.5% dividend yield)

BIOHLDG过去一年起伏不小，虽然幅度不是很大。在交出新高的第四度的季报后，股价有所突破。随后因employee share option scheme拉低第一季度的净利，股价又跌破RM0.25，过后才渐渐平复且徘徊在RM0.25的水平。事实上，BIOHLDG今年有多次利好的新闻，如：和KPD合作推销产品，以金牌供应商身份进驻阿里爸爸，CEO Willliam Hon近期持续加码等等，但是股价皆在消息出炉后有一点点起色可过后又回复平静。简单来说股价就是冲不上去。不过投资者们也不用太伤心，这或许是给你加码的机会嘛。

笔者认为在有出现实质的净利成长后才能赢得投资者的青睐，股价才能有所上升。对于这家公司的前景，笔者目前仍然相当看好，今年有超过20%的涨幅算是还可以啦，或许2018年才是爆发的一年呢。

2. COMCORP (-7.2%, 没有股息)

主要业务表现差劲，今年公布的业绩皆比去年差，与笔者当初看好的原因已不复存在，在真实的组合中也早就卖出了。目前打算以RM124million卖出子公司，可是股价却不获青睐，目前的市值才RM100million。不过这不会让笔者想要重新买入COMCORP，因为卖出这子公司后COMCORP并没有实质的业务，而COMCORP则会全心专注新发展的green waste management业务，不过目前能否成功还不知道呢，未来才观察这业务可行与否。

3. PRLEXUS (-35.8%, 包括0.9% dividend yield)

当初PRLEXUS吸引人之处在于其扩充计划，可是扩充计划都还没完成，营业额却不停下滑。12月29日发表更加令投资者们失望的季报。笔者在7月撰写的季度报告简析时已经表示PRLEXUS已经不行了。扩充计划不等于营业额能上涨，现在看似PRLEXUS的需求不济，扩充计划现在看起来反倒是负赘。

中场组合(整体平均+32.2%)

4. KERJAYA  (+89.6%,包括2.5% dividend yield)

组合中表现最佳的公司，而且是WeShare WeTrade自2016年就非常看好的公司。KERJAYA是国内IBS的佼佼者之一。其他同行如INTA曾表示期望可复制KERJAYA的成就，因为KERJAYA的拥有大量的现金和先进的IBS技术，其卓越的净利率是其他同行目前望尘莫及的，因此KERJAYA享有比同行更高的P/E值。

至于KERJAYA未来还能成长吗？还可以持续持有吗？只要留意KERJAYA的净利和订单还在增加就没问题啦。

5. CHINHIN (+43.7%,包括4.6% dividend yield)

年初CHINHIN暴涨，其实出乎笔者意料。笔者坚信CHINHIN可有一番作为可没想到年初就爆发。可是过后股价就平平无奇了，不过今年可成长43.7%算是超越预期，而且你可以发现CHINHIN的净利未到位，可是股价却偷步上涨，因为投资者们相信CHINHIN的生意模式可在未来带来实际的成长。

今年CHINHIN的扩充模式仍然非常积极，甚至超乎笔者的想象，当中以赢得RM238million合约最为惊喜。笔者相信CHINHIN在未来几年皆有一番作为。

6. SCGM (+4.9%,包括1.8% dividend yield)

非常稳健的公司，不过今年的resin价格压缩了SCGM的赚幅。虽然SCGM是市场的领头羊，可是管理层欲保持售价以抢市场份额，可说是牺牲当前的盈利以换未来的成长。

SCGM的新厂将在2018年尾开始运作，未来成长仍然让人期待。

7. IBHD (-9.5%,包括3.2% dividend yield)

算是相当尴尬的一家公司，因为今年公布的4个季度税前盈利皆成长，可是股价反而倒退步9.5%。其中一个原因是unbilled sales不断下滑，令投资者担心其净利未能持续成长。

老实说，以现在的价位相当吸引人，股价下滑空间小，有不错的股息派发，虽然其股价上升潜能也不会说太大，但是以其回报：风险比例来看还是相当不错的。未来即将有酒店和shopping mall开张，可增加公司的recurring income，况且I-City还有很多为发展的价值，长期来看IBHD还是属于稳健的公司。

后防组合(整体平均+9.4%) 

8. OKA (+43.6%,包括4.7% dividend yield) 

今年净利虽然不差，可是营业额却不断下滑，只能靠降低营运成本保持赚幅。可是长期下去不是办法，OKA今年还可以取得43.6%可说是远超越基本面提现的价值了。因此笔者不太看好OKA在2018年股价还可以保持强势。

9. SCICOM (-16.9%,包括4.2% dividend yield)

让人失望的一家后防公司，未能为组合提供稳健的表现。在交出几次无成长的季报后，笔者们在实战中也选择黯然出场了。其CEO在11月还表示其税务增加不会带来冲击，因业绩成长可抵消。而笔者则不是这么乐观看待，未来一年的业绩可以持平就已经很好了。

10. HOMERIZ(+1.6%,包括5.3% dividend yield)

在美金变弱的情况下，出口股尤其是家私股已不是投资者追崇的股。HOMERIZ的表现依旧平稳，全年净利上升10%，算是还可以啦。可惜股价反而有些许下滑，只能靠股息支撑。HOMERIZ有高额的净现金，长期收股息也算是不错的选择啦。

总结：

2018年我们不会推出如此的模拟投资组合，因为我们觉得不够真实性。这是因为买卖股票不应该是在年头和年尾为总结，而且当股价达到目标价或基本面变差后就得撤换。在实战投资上，我们皆于年中在基本面不如预期后，退场COMCORP，SCICOM和PRLEXUS。而OKA达到股价目标后，在业绩没成长的情况下也选择套利。所以实战的回报远胜于模拟组合。在股市中我们不能奢望每股皆获胜，但是最重要是胜多多输少少。股票买卖实战其中一个重要的技巧是let winners run and cut losses short。所以大家千万不要本末倒置地急卖出手上的好股套利，而硬要留下亏钱的坏股不忍心止损哦。

2018年我们将换一个模式，推荐2018年要留意的主题股，即这些股不代表1月就适合买，它亦可能是几个月后才属于买入的好时机，需要留意观察。

而我们分为三大主题。即需留意的高成长，高股息，起死回生股，而我们也会整理一份简析报告分享给WeShare WeTrade的会员。

这是2017年最后一篇文章，不管你在2017年投资表现如何，WeShare WeTrade也要祝大家在2018年在股市中赚大钱，大家一起发啊！！！

WeShare WeTrade

赚钱秘笈：跟随证卷行或投资银行的buy/sell call可赚大钱吗？

曾经何时，甫出来投资股市，不知从何下手，当时是多么渴望有神仙打救，给予Tips告诉我什么股票可以买。这时，相信大部分的人都有曾经这样的经历或想法，就是相信证券行给予的的buy call和target price，从而对该公司大感兴趣，尤其是现有的股价和target price差很远时，以为可以捡便宜货然后静等target price的光临。

但是，跟从证卷行的报告分析所谓的buy call和sell call，真的可以赚大钱吗？证卷行虽然不是什么神仙，但至少也是专业于分析公司啊！跟从证卷行的报告分析而买卖股票真的能否赚钱，就让笔者为大家探讨。就拿今年RHB选出的 25家中小型的遗珠股作为例子吧。
 

RHB在每年年中都会推出一份25家中小型的遗珠股，即被投资者遗漏的好公司。今年选出的25家遗珠股和其表现如下：
 

RHB研究时期的initial price，应该是在三月初期。截至12月21日的价钱，在九个月的时间取得6.2%的成长，有点逊色。有8家公司达到双位数成长，当中只有4家公司接近达到或超越RHB设下的目标价，另外则有11家公司股价下滑。

这样的表现不太理想，如果一名散户在这25家公司选几家公司来买，组合失败的机率不小。因此，跟从证卷行的报告分析买卖是行不通的策略。

为什么跟从证卷行的报告分析买卖不实际？

1. 同样看中的股，却有人赚钱有人亏钱。

盲目跟从，即使选对的股，不晓得应该短线炒作还是长期投资，没有目标和方向，怎么赚钱？
 

2. 同样的股未必适合每个人。

就好像榴莲，不是每个人都爱吃。这些公司可能真的可以达到目标价，但是也涉及巨大的风险，而你也没有考虑到这个股适合你吗，你能承受这风险吗？
 

3. 证卷行无法时刻陪着你检讨你的投资组合。

这点尤为关键，在股价大波动或公司有新消息时，证卷行不会立即告诉你该怎么做，证券行通常都是在季报出炉后更新报告分析，如果你什么都不会也不熟悉公司业务，你很容易在股市中做错决定。
 

不管是谁，盲目跟从他人的tips都是不实际的，无法长期获胜。最好还是自己先了解自我能力和风险承受能力，接着学习并掌握基本的投资技巧，然后寻找好伙伴们经常讨论，从而累积股市经验，届时相信你可以成为股市的常胜军。我们要做的是寻找适合自己的方法让自己成为长期的常胜军，而不是贪图短期的盈利。
 

不过话说回来，证卷行的报告分析其实也蛮有价值的，如下：

取得一些重要的信息

快速认识新公司

参考行业前景和风险

等等。。。
 

好了，就此停笔啦。祝大家有个愉快的假期和圣诞快乐，WeShare WeTrade希望可以成为大家股市里的好伙伴。
 

WeShare WeTrade

TASCO(5140) - 2017年初展开收购和扩充后，2018年能否如鹰展翅上腾？

泛亚物流在2017年初可以说是消息连连，首先是以价值RM185.6mil收购GOLD COLD TRANSPORT SDN BHD这家专注在冷链物流的运输公司。接下来再以总价值RM113.8mil购买6块位于Pulau Indah附近总面积39.52英亩的土地，用于扩充仓库。另外在三月份时也传出中国网络电子贸易大亨马云计划在我国首创Digital Free Trade Zone(DFTZ)，这项消息对我国物流业者而言是重大消息。如果DFTZ成功，将可以为物流业者带来长期性的收入。

以上的三个消息都足以为TASCO带来成长动力，所以股价也从RM1.50水平直冲到最高峰时的RM2.50水平。不过步入2017年年末，涨势明显受到打断，在笔者执笔写这篇文章时股价刚好是RM1.99，跌破了RM2.00的关卡。

主要业务：

和物流业龙头TNLOGIS不同，TASCO并没有分散化投资进军产业业务，目前只是专注在物流业。主要是经营国内与国外的各种运输服务。在今年初加入冷链物流后让物流服务更加完善，也许就只缺没有提供快递服务这项服务了。（与TASCO市值不相上下的CENTURY本身就有经营快递服务）

收购GOLD COLD TRANSPORT SDN BHD (GCT)

在宣布收购GCT时的文告中附有GCT的2016财政年财务表，财务表中显示：

Revenue- RM77.15mil

Gross Profit - RM19.42mil

PBT - RM10.95mil

PAT - RM8.56mil

Net Profit Margin - 11%

当时TASCO所出的报价是RM185.6mil，本益比20倍以上，完全超出TASCO当时本益比11倍左右一大截。况且TASCO本身并不可能持有那么多的现金，在不向股东拿钱的情况下也只有借贷一条路。借RM185mil去购买一家营业额连RM80mil都不到而且净利低于RM10mil的物流公司听起来就觉得不太值得。要知道在今年FREIGHT(7210)最便宜时市值也只是RM200mil出头而净利也有RM20mil。也许TASCO管理层慧眼识英雄看中的就是冷链物流这门生意，能从无到有并一举成为冷链物流领域的龙头，证明TASCO非常看好这项服务。笔者也推测是因为冷链物流较高的赚幅吸引了TASCO，11%的净利率在物流业中堪称是上等水平，更何况TASCO本身的客户群肯定会比GCT大，容易取得synergy效果。

从最新季报检验这项收购案：

1. long-term bank loan的提高 - 买公司加买地（第二个决定）的情况下当然促使原本只有RM33mil的债务瞬间增加到RM240mil。很自然的也会影响gearing，对于一些依赖financial ratio来挑选股票的投资者也许就会因为突然升高的gearing而把TASCO踢出watchlist。

2. Finance Cost增加 - 去年同季的finance cost只有RM0.2mil但最新一季的finance cost提高至RM2.7mil。很明显是债务的增加导致了这项开销的提高。

3. 本季度的营业额上升了RM44mil，但其中冷链运输只贡献了RM18.34mil。以七月中才正式完成收购计算，9月的季报冷链运输只贡献了三个月中的两个月半。以两个月半RM18.34mil推算一年的营业额将会是RM88mil，净利估计为RM9.7mil(收购本益比降低至19倍还是不低)。当然单凭两个月多的表现来推测一年表现是不实际并存在许多风险的。

4. 本季度的净利率从去年同季低，从5.5%降低至4.78%，看来冷链物流的高赚幅并不能为集团总赚幅带来多大的帮助。

最新季报的营业额分布：

（摘自2018财政年第二季度季报）

公司近年财务表现：

（摘自公司年报）

公司营业额在2017财政年迎来了近年新高，营业额总值达RM584.4mil，不过目前2018财政年前两个季度累积营业额已经达到RM349mil，看来在2018财政年营业额创下另一个新高已经不成问题。反而投资者需密切关注接下来季度的净利率能否进步。

投资建议:

1. 冷链物流的潜力 - 冷链物流就是负责运输一些需要低温保存的货品，其中就包括食品、化学品及药物。说到食品目前市面上许多便利店都开始售卖即事食品，其中一个例子就是便利店老二Mynews在今年10月份宣布与日本食品公司合作要在本土发展即食食品业务，而便利店新军Family Mart也一直在店内销售大量的即食产品。笔者亲眼见过日本的便利店食品竟然是以hour来set expired（如20.12.2017 4pm）。如果这将会是便利商店的趋势，那么全马几千家便利店将会需要冷链运输的协助。更何况在刚收购的初期相信TASCO只是在维持GCT原本的客户，而TASCO当初收购GCT绝对不只是要serve这些客户而已。可以预见TASCO将会积极往这方面发展，获取更多的冷链客户。

2. 战略性仓库地点 - Pulau Indah非常靠近Westport而且离Shah Alam工业区也不会太远。在这个地点建设仓是有利于获得更多物流合约和生意的。这项投资也和收购GCT达到协同效应，让TASCO更有底气地争取冷链运输的合约。目前这些“未来仓库”还未能为公司营业额带来贡献，相信在完成后能继续推高公司的业绩。

3. DFTZ对物流业所带来的利好因素 - 电子商务是需要物流业来支撑的，虽然TASCO并不能提供一站式服务（缺乏快递运输业务）但相信也能从中分一杯羹。更何况TASCO还占有地利与服务方面的优势。

WeShare WeTrade

WSWT 2017年投资组合11月份表现 - 龙门失守了。。。

*MTD %: Month-To-Date % 月头至今的表现

*YTD: Year-To-Date % 年头至今的表现

KLSE MTD：-1.7%

KLSE YTD：4.6%

KLSE INDEX (30/11)：1717.86

进入11月，WSWT投资组合也迎来了下跌最凶的一个月份，单月下跌了8.4%！这一跌也让我们今年form这个投资组合时所定下的20%回酬率这回悬了。

11月份共有9支股是下跌的，靠着KERJAYA以2.6%的成长勉强保住全败的颜面。9支下跌股中就有5支下跌超过10%，分别是Comcorp、Prlexus、Chinhin、OKA和Scicom。其中Chinhin、OKA和Scicom的最新季报业绩都是下滑的，由此可见季报业绩对股价还是有很大的影响力的。另两支下跌超过10%的Comcorp和Prlexus都是因为今年累积季报表现不理想和“成长因素”的进展没有头绪。比如Prlexus在越南建厂打算大展拳脚但获取订单能力却明显不如同行竞争对手Magni。而Comcorp则是未能实现盈利持续成长，而且营业额也开始出现下滑。

Biohldg则是在交出营业额与盈利都上升的情况下股价稍微下跌2.6%，进军清真药物市场的Biohldg在长远看来还是有很大的成长空间。至于股价走势方面，股价已经在RM0.25-RM0.27之间横摆了一段时间，可以关注接下来的走势是否形成突破。

KERJAYA则是交出盈利与赚幅创新高的季报表现，股价也站上了RM4.00水平。看来这支WSWT在2016年的重点股在2017持续保持了良好的表现。虽然目前KERJAYA是市值超过20亿的建筑股中合约最少的一位，但胜在稳定成长的盈利表现获得投资者青睐。想要“搏杀”的朋友也可以观察下我们为KERJAYA找出来的“替补”MLGLOBAL。

WeShare WeTrade