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2016年7月10日星期日

OKA Corporation Bhd (7140)















Year Ended 31 Mar (RM'm)
2011
2012
2013
2014
2015
营业额
111
121
133
145
163
税前盈利
6.8
5
8
18
21
净盈利
5.6
4.9
5.7
13
15
毛利率(gross profit margin) %
14%
10%
12%
19%
18%
净利率(net profit margin) %
5%
4%
4%
9%
9%
每股净利 (EPS) sen
3.7
3.3
3.8
8.8
9.7
股息 (DPS) sen
3.00
3.00
3.50
3.00
4.00






经营性现金流(OCF)
5
7
12
19
19
现金
1.2
1.6
1.8
3.6
6.5
折旧
4
4
5
6
6
融资成本(Finance Cost)
0.85
0.96
0.8
0.54
0.12






流动资产
67
75
74
79
89
流动负债
38
46
40
34
32
固定资产
53
65
65
65
64
股东资金报酬率(ROE)%
7%
5%
6%
12%
12%

股本:
主要股东:
158m股,每股RM 0.50
Ir. Ong Koon Ann (50.51%),
Quah Seok Keng (4.58%)


市值:
有形资产净值(NTA)
RM180m,每股RM1.14 @9/7/2016
每股RM0.87


本益比:
周息率(Dividend Yield) :
8.7
4.80%

最新未经审计的年度报告:

RM'm
2016 Yr Ended
2015 Yr Ended
Variation
营业额
153
163
-6%
税前盈利
27
21
29%
净盈利
20.7
15
38%
净利率(net profit margin) %
14%
9%
47%
每股净利 (EPS) sen
13
9.7
34%
经营性现金流(operating cash flow)
31
19
63%
RM'm
2016 Yr Ended
2015 Yr Ended
Variation
现金
28
6.5
331%
融资成本(Finance Cost)
               -  
               -  
                -  
总资产
165
154
7%
总负债
26.7
32
-17%

生意模式分析:

制造与销售:

成立于1981年,主要生产一系列的预制混凝土产品,并普遍用于排水,排污,建筑,高速公路行业和马来西亚的基础设施工程。提供的产品主要包括预制混凝土管,U型排水渠,混凝土插口管,暗渠,L型挡墙台,混凝土多孔管,钢筋混凝土和预拌混凝土等等。经过多年来的成长,OKA已经成为马来西亚最太的预制混凝土生产商之一。目前在西马拥有6个厂房,策略性的地点贯穿北中南马,分别位于吉打,霹雳、森美兰、彭亨及柔佛。
集团旗下的产品被广泛应用,并参与过许多其引以为傲的项目,如吉隆坡第二国际机场、新加坡的巴西班让码头、布城、赛城、马来西亚多条大大小小的高速大道,轻快铁及正在如火如荼进行中的MRT地铁项目等等。

行业发展:

预制混凝土在别处浇制后再运到施工现场,提高建筑的速度和效率。不同尺寸,成本低廉,出色的性能,繁多的样式,重量加上出色的挠曲强度和性能,是建筑业的好帮手,在路障、储水池、外墙、建筑和装饰领域得到广泛应用。
经过政府的一系列打房措施和消费税的实行后,产业市场明显放缓,这无形中打击了建材公司盈利。不过相信在政府发展开支的支撑下,建材公司将受惠于不断提升的基建工程。另外在第十一大马计划下,这将是2020宏愿前最后五年的关键冲刺,相信更多大型的发展项目和基建合约将会陆续有来。

财务状况分析:

从年报可以发现,集团过去五年的营业额平平上涨,每年平均增长6%,但净利却大涨三倍。每股净利从2012年的3.3仙增长至2016年的9.7仙。相信这都归功于毛利改善和成本降低。集团生产及销售更多毛利高的产品,同时不断降低融资成本。所以这是为什么2016年营业额下跌6%,但净利却暴增了38%。值得一提的是,截至2016年的财报显示,集团已经踏入净现金公司的行列,其手上所持有的现金有两千八百万,比上个财政年多出三倍以上。至于股息方面,在净利暴增的同时管理层也不忘回馈股东,在2015财政年分发了1仙的特别股息给股东。而2016年集团也有别以往的分发了1.5仙的中期股息,加上3.5仙的终期股息,累积全年5仙,以目前RM1.14的价位来计算,周息率有4.4%

经营策略:

OKA一直以来都专注在生产混凝土给大型工程建筑计划,尤其是政府推行的种种大型工程。其中LRT延长线与MRT的工程让公司受惠不少。这也证明了政府工程这个策略是不错的,除了提高了营业额与净利,现金储存量也提升了。

企业价值:

WeSharenWeTrade 估值:4*/5*

目前公司市值180m,在建材公司中算比较小型,增长潜力非常可观。公司几年来在净利、现金及ROE都在进步中,WeShareWeTrade建议在市值150m左右买入并作为中长期的投资。

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