Monthly Update June 2016

公司名	本月收市价	市值(m)	最新动态
CBIP	2.04	1069	于本月尾宣布脱售三家印尼公司74%股权，总售价为3780万令吉。目前CBIP还持有这三家公司20%的股权，并可在三年内脱售给有兴趣者。这三家公司拥有46000公顷的未种植地，不排除是因为短期内难以见到回酬而脱售股权。变卖股权所得到现金都将用于发展印尼业务，这项举动有助于提升在印尼棕油厂建造工程中的竞争力。而印尼是世界第一棕油生产国，公司前景可观。
GLOMAC	0.76	550	本月公布末季业绩，截至4月30日，净利按年减少26%，营业额则按年增加1%。 累计全年，净利跌了8%，营业额则增长了27%至5亿9890万令吉。 管理层建议分发终期股息，每股两仙。集团继续回购股票来稳住价位，截至六月，库存股数达4,344,700股，只是总股本的0.6%。
PRLEXUS	1.45	167	截至4月30日，公司和去年同期对比，营业额增长了9.3%，而净利提升了64.4%。 毛利率（Gross Profit Margin）从14.6%升到19.2%。 主要业务，运动服装与服饰在全年营业额也提升了21.5%。 此外，在季报里公司的Property，Plant&equipment 在增加，相信是为了提升生产量。
SCGM	3.43	453	截至4月30日，公司营业额和去年同期对比，提升了25.6%，原因是塑料包装销量增长。但净利却降至60%以上，主因是期间弱势的马币，微高的折旧和融资成本。 虽然如此，公司还是派发2仙的股息，截至7月。 公司也开始引进新机器，营业额相信在将来会因为高生产量而提升。

本月推荐股：

1. FLBHD

2. HOMERIZ

3. KERJAYA

英国脱欧，哪些股票值得注意呢？

1987年因程式交易引起的股灾，之后1997年由货币引发的亚洲金融危机，再来2007年因次级贷款引发的金融危机，每隔十年一次，来到2017年是否会因为欧盟分裂而再次拉响世界金融危机的警钟。作为一位聪明的投资者，我们应该大胆假设，小心求证。昨天英国公投结果确定退出欧洲联盟（EU）开了先例，接下来退出欧盟的可能是德国，法国或瑞典？欧盟最终是否会瓦解，无论如何，对于欧盟而言，这将会是灾难的开始。

究竟英国脱欧后会对世界经济带来怎样的影响呢？

从公投成绩出炉当天金融市场作出的变动看来，虽然说脱欧是顺从“民意”但好像并不受到市场的欢迎。成绩一出炉后，英镑兑美元狂泻至31年低点，而欧元也无可避免地下滑。从这些变动来看，“脱欧”好像是一个双输的决定，留欧派甚至外界也开始质疑英国人民为什么要去进行这项不能带来任何利益的事件呢？

虽说英国公投确定脱欧，不过这还需要一段大约两年的过渡期，因为英国还需要在国会做最后的投票决定，然后制定一系列的公约后才能正式脱离欧盟。所以金融市场在这期间将会出现很多不确定性和动荡。另一方面，英国在退出欧盟后会向哪里寻求经济合作伙伴呢？相信一定不会是马来西亚，那会不会走向美国或亚洲呢？毕竟与美国有着共同的语言（英语），只是在文化习俗方面略有不同。而且英国与美国在外交上的关系一直都很友好。至于亚洲国家，基本上很多曾经是英国的殖民地，在贸易上也经常有来往。

相信在这全球经济不明朗的环境下，美元和黄金会是受投资者垂青的避险工具，所以美元将继续走强，WeshareWetrade会继续关注出口股，或者可以从美元走强中受惠的企业。
另外，澳币将会相对稳定，可以注意有投资在澳洲或在哪里有产业的企业。

把出口企业的范围缩小至出口美国的股，那选择就比较少了。本地的胶制品、木材与家具等大部分都出口至美国，这些产品本地业者都握有天然的资源优势与更优良的技术。Karex，Focus lumber， Homeriz, Latitud是几支可以注意的投资目标。

在几家大蓝筹投资英国产业“碰壁”后，也许一些投资澳洲的房地产公司能从中获利。在英国与欧洲房产失去吸引力后，澳洲也许是下一个亚洲房地产投资者的目标。当然这一切只是推测，有待时间去证实。

在目前货币波动、经济体系出现大变动的时代也不鼓励大数额投资在高风险的股票与汇率市场。黄金与债卷是很好的避险工具，前者能保值后者能提供定期收益，投资者在局势明朗后再进场更能保障获利。另外，持有现金也是不错的选择。

FOCUS LUMBER BHD

FOCUS LUMBER BERHAD (5197)

1980年，由Lin Fong Ming带领的一批台商来到马来西亚发展木材的下游业务。富佳木业成立于1989年，2011年在大马股票交易所上市。工厂位于沙巴根地咬,主要业务为制造及销售胶合板，单板，单板层积材。胶合板是核心产品，贡献集团总收入的90%。胶合板主要出口至美国，主要用来制造旅游休闲车。

Year Ended 31 Dec (RM'm)	2011	2012	2013	2014	2015
营业额	122	133	147	150	181
税前盈利	15	8	15.3	17	36
净盈利	14	12	15.1	16	32
毛利率(gross profit margin) %	28%	23%	24%	26%	31%
净利率(net profit margin) %	11%	9%	10%	11%	18%
股息 (DPS) sen	6.00	6.00	8.00	8.00	15.00
经营性现金流(OCF)	8	28	13	15	33
现金	33	58	63	59	58
折旧	-	-	-	-	-
融资成本(Finance Cost)	-	-	-	-	-
流动资产	76	86	99	102	121
流动负债	13	13	17	7	9
固定资产	50	46	42	39	38
股东资金报酬率(ROE)%	13%	10%	12%	12%	22%

股本：	主要股东：
103.2m股，每股RM 0.50	Lin Fong Ming (8.75%), Lu Kuan Cheng (7.29%)
	Koon Yew Yin (6.72%)
市值：	有形资产净值(NTA)：
RM207m，每股RM2.01	每股RM1.45
本益比：	周息率(Dividend Yield) :
6.5倍	7.50%

RM'000	2016 1st Quarter	2015 1st Quarter	Variation
营业额	53	30	77%
税前盈利	4.4	3.8	16%
净盈利	3.3	3.3	0%
净利率(net profit margin) %	6%	11%	-43%
经营性现金流(operating cash flow)	16	13	23%
RM'000	2016 1st Quarter	2015 year ended	Variation
现金	62	58	7%
融资成本(Finance Cost)	-	-	-
总资产	165	159	4%
总负债	15	12	25%

生意模式分析：

制造与销售：

1.胶合板(Plywood)

贡献集团接近90%的销售额，原料在各行各业普遍使用，如休建造休旅车（“RV”），家居装潢，建筑，家具等行业。99%的产品主要出口至美国（70%），韩国，台湾和印度。

2. 单板(Veneer)

单板是木头的薄片，贡献集团不到10%的收入。

3. 单板层积材(Laminated Veneer Lumber)

单板层积材在2010年3月才开始生产，目前只贡献集团不到3%销售，是使用回收木屑来生产，常用于建筑行业的建筑材料和生产高附加值的家具。主要出口至

美国，台湾和日本。公司并没有经营伐木生意，也没有伐木执照，显然在原料成本方面不具备明显优势。不过公司目前规模还小，可以将所有的资源投入在核心生意上。 行业发展： 今年来我国家具业崛起，许多当年不见经传的家具股都陆续涨了起来。其中最具 代表性的有LATITUD与LIIHEN，前者更在短短三年内市值涨了将近七倍！ 家具股崛起的主要原因是大量出口至美国，而FLBHD也是主要出口至美国。 在几年前美金还没明显增值时（或马币贬值），美国已经开始进口木类产品，主要用于建筑与家具。最近频频传出的“升息”传闻应该迟早会实行。 这会更进一步加强美元地位，而出口公司也还会继续从中强势美元中受惠。 目前我国国内也有许多建筑工程，夹板虽然不是主要基建材料但也是建筑中不可或缺的。建筑工程完成后，也需要用到木材装潢与木制家具。总的来说木材业还是有一定的市场需求。 财务状况分析： 五年来营业额持续上升，5年内平均每年上升8%。毛利率维持在20%以上，净利率也超过10%。ROE%在10%以上，2015年更是超过20%。负债非常少，可以预见公司短期内并不太会面临财务问题。值得一提的是，公司的现金就已经超越总负债。最新季报的现金已是总负债的3倍多，可见公司的财务管理管理非常不错。由于销售数额提升，在16年1st Quarter的营业额有所增长。需注意的是，虽然营业额走高，但盈利却不见提高。主要原因是公司的Net loss of foreign exchange 有3.56Mil。此外，公司从2016年起，公司不再享有出口货运费的double tax deduction。所以，公司的Income Tax Expense将会提高。 经营策略： FLBHD一直都是对自家产品有一定的要求。比较注重的是胶合板，公司一直会想办法改善产品品质。而且，公司常会投资更先进机器以              1.增加生产量及产品的质量。            2.减少员工短缺问题。                       政府推出的最低工资将在2016年7月执行。漂浮不定的美金，会影响公司营业额（目前主要出口至美国）。  企业价值： WeSharenWeTrade 估值 :  4*/5 建议在市值200Mil以下买入。